云天化2022年股票估值多少 磷化工龙头未来发展趋势如何

2022-01-13 10:43

  2022年1月11日券商评级内容摘要:农化景气持续上行,云天化公司磷肥和尿素盈利大幅好转,资产负债结构持续改善中,同时加快转型布局精细磷化工业务及氟硅资源综合利用项目,新材料项目的布局打开新的成长空间。预计公司2021-2023 年归母净利润为36.38、41.09、45.42亿元,对应的EPS 分别为1.98、2.24、2.47 元,目前市值对应的PE 分别为10X、8X、8X。维持增持评级。

云天化2022年股票估值多少

  风险提示:1.磷矿石、磷肥、尿素、聚甲醛价格下跌;2.减债进度低于预期,资产负债率上行;3.期间费用大幅增长;4 新项目投产进度低于预期。

  2021 年预计实现归母净利润为35-37亿元,同比增长1186.59%—1260.11%,扣非后归母净利润预计为33.9—35.9 亿元,去年同期仅为4785 万元,业绩符合预期。其中4Q21 年单季预计实现归母净利润为6.6—8.6 亿元,同比增长298%—418%,环比下滑32%—48%。

  券商认为:能耗双控以及环保趋严长期制约国内黄磷开工,提升长期价格中枢。聚甲醛出口量增加,同时国内需求稳步提升叠加原材料的涨价,聚甲醛价格持续上涨,盈利能力提升。4Q21单季度国内黄磷、聚甲醛价格同比分别上涨153%、62%,环比分别上涨25%、10%至39617、21747 元/吨。

  同时,公司资产负债率已从2017 年三季度末最高点的92.64%持续下降至3Q21 年末的79.13%,4Q21 年预计将继续下降。

  资源禀赋、成本优势叠加技术能力,磷酸铁及配套项目顺利推动,向精细磷化工、氟化工等非肥业务的转型升级成果逐步显现。加快非肥业务转型,2021 年预计参股公司如海口磷业(精制磷酸)、瓮福云天化(氟硅酸提氟制氢氟酸)等经营业绩同比大幅提升,投资收益增加。由于新疆2021 年暂停两高”项目节能审查,公司拟将原募投项目“6 万吨/年聚甲醛项目”变更为“10 万吨/年电池新材料前驱体项目”,目前10 万吨磷酸铁项目已完成了备案及能评手续,预计将于22 年6 月建成,22 年8 月达到预定可使用状态。

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