药明康德未来股价多少 券商给予2022目标价到多少

2022-02-09 09:47

  药明康德未来股价目标价多少?2022年1月20日华泰证券研报内容摘要如下:考虑到21 年确认公允价值变动收益&投资收益16.23 亿元,与H 股可转股债券衍生金融工具的公允价值变动带来的非现金损失10.01 亿元,预计2021 年经调整non-IFRS口径净利润同比增速高于收入端。公司进行业务整合并不断优化经营效率,规模效应持续凸显,同时考虑CDMO 的强劲增长叠加产能释放,我们略微上调公司21-23 年归母净利润至50.0/71.5/89.1 亿元(前值46.4/62.5/81.9亿元),分部估值法下给予目标价180.65 元(前值212.33 元)。

药明康德未来股价多少

  增长巨擘:WuXi Chemistry 业务

  预计21 年WuXi Chmistry 实现45%+收入增长,其中药物发现实现超40%增长,CDMO 实现近50%增长。公司打造CRDMO 大平台,21 年共计合成31 万+化合物,为下游CDMO 持续造血(21 年CDMO 新增732 个分子,含41 个外部赢得的2/3 期项目,14 个订单进入商业化阶段),且进一步升级制剂的生产能力(外高桥基地已通过FDA/NMPA 现场核查),截至21 年末已有4 个制剂商业化项目,8 个制剂项目处于NDA/临床3 期。考虑到公司新产能投产(常熟工厂1Q22 投产),新业务蓬勃发展,疫情下药物外包需求旺盛,我们预计22 年WuXi Chemistry 有望进一步提速增长。

  稳定增长:WuXi Testing 与WuXi Biology

  1)预计21 年WuXi Testing 实现40%+收入增长,其中实验室测试板块在安评业务的带动下快速增长(23E 动物房产能增长60%+),并与下游临床CRO&SMO 业务协同,带动临床业务的发展;2)WuXi Biology受益于一站式平台(提供从苗头化合物筛选、先导化合物到临床前候选化合物的全流程服务)及板块协同(21 年超70%收入来自同时使用WuXi Biology和WuXi Chemistry 的客户),我们预计21 年实现30%+收入增长。

  潜力业务:WuXi ATU 与WuXi DDSU

  因疫情与客户延迟BLA ,预计WuXi ATU 板块21 年实现小个位数收入增长,公司凭借革命性TESSA 平台及产能扩张(上海临港、美国费城产能于2H21 投产),打造一体化CTDMO 平台(53/8/11 个临床前&1/2/3期项目),4 个项目即将BLA,预计22 年收入实现30%+增长;2)WuXiDDSU 业务相对稳定,预计21 年收入+15%yoy,全年申报26 个IND,获批23 个CTA,当前1 个项目处于NDA 阶段,3/14/74 个项目处于3/2/1期临床,22 年有望开启利润分成模式,打开DDSU 增长空间。

  风险提示:海外疫情持续,市场竞争加剧,无法保护自身知识产权

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