2022美联储缩表什么意思 缩表对股市意味着什么

　　缩表，也称为量化紧缩，是指缩减美联储资产负债表规模。中信证券认为：美联储缩表存在必然性，而此轮缩表预计继续采用被动缩表的方式，缩表最早或将于今年年中开始。此轮缩表或将推动美国长期利率上行，对美股或存在一定短期冲击。上一轮缩表沟通较为充分，对市场冲击较小，根据研究缩表的紧缩力度相当于加息一次。缩表叠加加息导致流动性短期紧张加剧，但美联储保持了缩表规模对于市场变化的敏感性。

　　美联储缩表的必然性：

　　第一，加息后，短期利率向长期利率传导或失效，需要缩表提升长端利率避免收益率曲线倒挂。第二，需要缩表以避免大规模超额存款准备金的上升导致通胀的风险。第三，需要通过缩表大规模减少超额存款准备金以增加短期利率的可控性。此外，采用ON RRP作为利率走廊的下限不具有可持续性，因此需要缩表逆转超额准备金率作为上限的非常态化状态。第四，美联储因持有证券的久期缺口需要缩表进行缩减，以减少利率风险带来的损失。

　　美联储缩表的目的是什么？西部证券认为短期目的为：推升长端美债收益率，防止利差过早倒挂。历次加息周期开始前10 年期与2 年期美债收益率差值都在2%以上，意味着美联储手中有6-8 次加息的权限。目前10 年与2 年美债收益率差值过低，一旦加息推动美债收益率曲线就将倒挂，随后市场就会形成衰退预期。因此在加息过程中同步缩表是极为必要的。

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