中天科技还有投资价值吗 中天科技这只股票怎么样

2022-02-16 09:52

  中天科技还有投资价值吗?中天科技这只股票怎么样?

中天科技还有投资价值吗

  中天科技这只股票怎么样?2022年1月28日券商研报内容摘要如下:中天科技是国内光电缆巨头,海缆与光纤光缆业务均处于国内领先地位。控股股东增持,彰显对未来发展信心。公司已经形成光通信+海洋+电力传输+新能源四大业务主线,均受益于新基建与碳中和规划。根据减值计提,调整盈利预期,预计公司2021-2023 年净利润分别为1.32 亿/36.93 亿/44.75 亿(原值为31.33 亿/38.84 亿/47.23 亿),EPS 分别为0.04 元/1.08 元/1.31 元,维持“买入”评级。

  风险提示事件:海缆与特高压电缆需求低于预期的风险;行业竞争加剧的风险;新能源业务拓展不及预期的风险

  减值风险充分释放,Q4 经营性净利润持续高增长。大幅减值计提后,相关资产账面价值仅为1.56 万元,风险充分释放。剔除提减值计提拖累,全年预计实现归母净利润31.23 亿元-31.73 亿元,同比增长31%-34%,2021Q4 预计公司实现归母净利润9.67 亿元-10.67 亿元,中值10.17 亿,同比增长46.97%,我们预计主要受益于海上风电抢装带来的海洋业务高增长。2020 年公司海洋业务板块收入46.67 亿元,海缆收入占比过半,具备海缆产品和海洋工程一体化服务能力,我们预计2021 年公司海洋业务营收70-80亿,技术实力和业务规模处于国内领先地位。公司已形成以新能源为突破、海洋经济为龙头、智能电网为支撑、5G 通信为基础、新材料为生长点的产业布局,主要业务包括海洋、电力、光通信和新能源材料四大体系,2020 年营收占比分别为10.59%,22.7%、18.29%和3.42%。海洋业务在海上风电快速发展下步入高速成长阶段,电力业务保持稳定增长,光纤光缆招标价格触底回升,盈利能力大幅提升,新能源板块快速增长,持续加大布局。

  海洋业务持续向上,加大光伏和储能领域投入。在海上风电高景气的背景下,短期海缆行业受海上风电抢装带动,长期海上风电平价、风机大型化以及远海风场的发展将促进海缆行业发展。参考GWEC 数据,预计2021 年中国海上风电装机量为8GW,2020-2025 年国内海上风电复合增速在30%以上。海缆行业壁垒高,供应格局集中。公司是国内海缆行业头部企业,技术研发面向深海远海。产能有序扩张,在南通基地的基础上,布局汕尾陆丰基地和盐城大丰基地。上半年在加拿大、越南、菲律宾等国斩获17 个订单总计约1.3 亿美元。除海缆外,公司持续发力海底观测和工程领域,已具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。公司与风机龙头金风科技合资成立自子公司,强化在海工领域的布局。此外,公司在光伏和储能领域进展顺利,积极发挥市场资源优势,协同运作光伏总包项目。在储能系统方面,持续扩大产业规模,2021 年上半年累计参与设计和投标落地项目达250MWh。

  后续公司将强化光伏产业集成,扩大储能产业优势,深度布局新能源产业。

  智能电网将迎来建设高峰期,光纤光缆行业盈利回升。2022 年国网在电网领域投资额达到5012 亿元,同比增长6%,创历史新高。根据规划,十四五期间国网和南网两大电网公司合计的电网总投资有望达到2.9 万亿元,较十三五全国电网总投资增长13%。新增投资将主要用于新一轮特高压建设,以及加快构建新型电力系统,推动电网向能源互联网转型升级。公司是国内电力电缆领域龙头,积极参与特高压电网和智能电网建设,为输电、配电提供系统解决方案和装备。公司的特种导线和特种电缆的市占率居前,未来公司电线电缆业务将持续赋能国内电网建设。光通信业务方面,国内光缆行业已经步入需求温和增长、供给逐步出清的良性发展阶段,预计后续光纤光缆企业盈利能力有望企稳回暖。中天科技深耕光纤光缆行业数十载,具备从光棒-光纤-光缆一体化的生产能力。在2021 年中国移动招标中,公司中标份额和价格同比大幅提升,预计将对2022 年的光通信业务形成有力支撑。

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