包钢股份股票前景怎么样 稀土龙头值得长期持有吗

2022-02-17 11:24

  包钢股份投资价值怎么样?2022年1月9日券商研报内容摘要如下:由于公司与北方稀土协议上调22 年稀土供应价格,公司稀土业务有望迎来量价齐升,分别上调22-23 年归母净利润41%、34%至76.62 亿元、78.06亿元,对应EPS 分别为0.17 元、0.17 元,对应PE 分别为18 倍、18 倍,上调至“买入”评级。

包钢股份股票前景怎么样

  风险提示

  钢铁业务盈利下滑风险;下游需求不及预期等。

  公司1 月7 日晚宣布,与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》,拟自2022 年1 月1 日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20 元/吨(干量,REO=51%),REO 每增减1%,不含税价格增减527.2 元/吨(干量),稀土精矿2022 年交易总量不超过23 万吨(干量,REO=50%)。

  券商认为:

  此次调价幅度超预期,且调价频率有望增加

  根据公司21 年3 月协议称,稀土精矿销售价格为不含税16269 元/吨,21 年交易总量不超过18 万吨,交易价格每季度确定一次。

  此次调价,每吨价格上涨10618.2 元,幅度超65%,远高于市场预期的30%对应4000-5000 元/吨左右的幅度。21 年Q2 之后稀土价格波动较大,公司稀土精矿后三个季度并没有进行调价,随着当前氧化镨钕价格的高位趋稳。按21 年3 月公布内容来看,22 年开始增加调价频率可能较大。

  22 年稀土精矿量价齐升,盈利弹性大

  根据21 年中报,1-6 月生产稀土精矿8.7 万吨,销售7.54 万吨,收入14.10 亿元,毛利10.93 亿元,单吨毛利14496 元/吨。由于公司利用稀土尾矿资源开发,成本较低,预计22 年单吨盈利超过2 万元吨。

  按22 年公司与北方稀土关联交易总量计划不超过23 万吨,对应22 年公司稀土业务盈利有望超过45 亿元以上,较21 年翻倍以上增长。

  当前钢铁受益稳增长预期。公司已形成年产1750 万吨铁、钢、材配能力,具备高档汽车钢、高档家电钢、高钢级管线钢、高强结构钢等生产能力。预计21 年钢铁业务实现30 亿利润,在当前稳增长背景下,22 年钢铁利润有望保持。

  投资建议:稀土板块发展前景广阔,“碳达峰、碳中和”背景下,钢铁板块盈利提升。预计公司2021-2023 年归母净利润依次56.11/70.32/82.50 亿元,对应2022 年1 月7 日收盘价2.79 元,2021-2023 年PE 依次为23/18/15 倍。

  风险提示:原材料价格快速上涨;下游需求不达预期;宏观风险等。

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