造纸板块还有上涨空间吗 2022纸业龙头股票前景怎么样

2022-02-27 14:25

  2022年2月25日券商研报内容摘要:展望2022 年,头部纸厂通过自产原材料优势,增强成本端竞争力,丰富产品矩阵、向中高端产品发展,有望逐步增厚利润。

造纸板块还有上涨空间吗

  相关股票:头部纸厂太阳纸业(成本优势突出,管理能力行业标杆,新产能投放业绩持续成长)、玖龙纸业(箱板瓦楞纸行业龙头,自产原材料逐步投放,有望增厚利润表现)、山鹰国际(剥离和出表非主业,207 万吨新增产能将于2022-2023 年投产,逐步完善废纸回收体系)。

  风险提示:下游消费疲软,2022 年箱瓦纸产能集中投放。

  券商认为:短期看,农历新年后箱板瓦楞纸将经历去库阶段,期待下半年需求旺季。由于春节纸厂不停机,而下游包装厂休假,导致纸厂春节后库存相对较高,春节后进入去库阶段,纸价提涨承压,原材料和能源成本仍较高情况下,纸价整体表现较为平稳。截至2022 年2 月23 日,箱板/瓦楞纸价格分别为4924/3894 元/吨,分别较2021 年末增长0.6%/0.3%。

  箱板瓦楞纸的旺季一般在下半年,5 月有望开始为618 电商购物节等活动和节假日备货,期待下半年需求改善带动盈利持续修复。

  中长期看,高端箱板纸维持高盈利能力,低端纸种利润中枢逐步上移。高端箱板纸生产依赖高质量进口美废,自禁废令推出以来,高端纸与低端纸价差持续扩大,头部纸厂通过自建木浆或废纸浆等产能作为优质纤维原材料补充,进一步增强高端箱板纸进入门槛,吨盈利有望持续向上。头部纸厂较小厂成本端具备100~200 元/吨优势,中长期过程中,低端纸市场盈利较差,中小产能将出清,行业格局优化后头部纸厂逐步兑现低端纸盈利,低端纸利润中枢上移。

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