油价大涨受益行业有哪些 2022涨价利好什么板块股票

2022-03-08 10:32

  2022年油价大涨受益产业板块是什么?近期券商研报内容摘要如下:

油价大涨受益行业有哪些

  上游开采直接受益,油气服务略微滞后

  1)上游原油开采行业直接受益于油价上涨,传导路径有两条,一是油价上涨直接带动毛利率提升;二是存货升值带来收益的提升,相关企业ROE 与油价基本同步。

  2)油气服务行业同样受益于油价上涨,不过存在一定滞后性,主要原因是:石油开采企业从盈利改善到增加油气设备资本开支需要一定时间,一般是滞后三个季度左右。

  温和油价更利中游,过高反而产生反噬

  1)对于石油炼制行业,温和油价更有利于企业ROE 的提升。因国内成品油机制,当油价处于40-80 美元/桶时更有利于相关企业ROE 的提升,而油价过高则可能会产生反噬。

  2) 石油化工行业同样更偏好温和油价。当原油价温和上涨时,相关企业可以通过提高价格将成本上升压力转嫁至下游,并且企业也会受益于价格上涨带来的存货升值。而当油价上涨过快时,一般是高于100 美元/桶时,石化产品向下游传导成本的路径可能受阻,其盈利也会受损。

  下游议价能力偏弱,油价上涨利润受损

  原油价格上涨,下游利润往往受损。与上、中游企业议价能力偏强不同,下游企业议价能力往往偏弱,只能被动接受上、中游企业的成本传导。例如航空运输业、服装家纺业等在过去几轮油价上涨阶段,企业毛利率、ROE 均有不同程度的下滑。

  高油价催生替代效应,替代产业链或将受益

  原油价格上涨催生替代效应,以煤化工等为主的替代产业链或将受益。

  与原油价格大幅上涨相比,我国煤炭价格整体保持相对稳定,煤化工产业的成本优势逐步体现,相关板块企业的毛利率以及ROE 有望进一步改善。

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