以岭药业股票值得长期持有吗 未来估值多少合理

2022-03-15 11:37

  以岭药业前景如何?后市还有投资价值吗?2022年3月7日券商评级内容摘要如下:预计2021-2023 年,公司收入分别为100.63,119.69,142.54 亿元,同比增长14.6%,18.9%,19.1%;实现归母净利润13.6,16.5,20.0 亿元,同比增长11.4%,21.5%,21.4%,对应PE32/27/22X。首次覆盖,给予”买入”评级。

以岭药业股票值得长期持有吗

  风险提示:大品种增速放缓风险,产品降价风险,研发进度不及预期风险,原材料价格波动风险

  2022年3月14日以岭药业近些年硕果累累,源自以岭以治疗方药为依托,以临床疗效为标准”的创新中药研发模式。2020 年以来,以岭药业中药新药连花清咳片、苏夏解郁除烦胶囊、益智安神片(均为潜力大品种)连续获批,在各企业中数量领先,目前以岭药业中药管线尚有5 个临床品种,约20个临床前品种。

  公司心脑血管药物焕发第二春。以岭药业心脑血管三大王牌通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊目前均成长为过10 亿品种,心脑血管产品规模21 年我们预计超40 亿,同比增长30%以上,在此前连续平稳增长后实现加速。持续学术投入获得国内外认可、营销革新及渠道建设是产品放量的核心原因。在国内2022 年起老龄化加剧,心脑血管疾病高发,心脑血管药物总体规模约1000 亿规模,口服心脑血管中成药行业增速加快的环境下,公司产品有望持续提升渗透率和市占率。

  连花清瘟已成国民产品,流感+新冠双重驱动。连花清瘟2020 年收入规模超过40 亿 ,市场份额2017-2020年由2.44%增至9.86%,成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌;2021 年由于药品购买限制,我们预计收入维持在35-40 亿,后续在流感叠加新冠助推下连花清瘟有望恢复两位数增长,并存在超预期可能。公司2020 年新获批的莲花清咳有望成为连花清瘟姐妹产品,已进入医保,后续有望成为新的大单品。

  二线专利产品势头强劲,占比显著提升。公司的其他专利产品2020 年收入规模达3 亿,涵盖糖尿病、肿瘤、神经、泌尿等重要治疗领域,在津力达胶囊、八子补肾胶囊、夏荔芪胶囊等品种带动下,我们预计公司其他专利产品21 年销售规模达6 亿,实现翻倍增长。

  化生药及大健康有望成为后续增长点。公司化药已经建立了研发平台、一体化原料、制剂国际标准生产平台和海外销售网络,目前收入规模超3 亿,拥有4 个临床期1 类新药管线,15 个产品获得美国FDA 批准ANDA。大健康领域公司已经建立完整的“医-药-健-养”产业链布局,目前规模约4 亿,后续前景广阔。

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