中兴通讯业绩还能涨吗 2022年估值目标价多少合理

2022-03-24 11:16

　　中兴通讯未来发展趋势怎样？2022年3月10日券商研报内容摘要如下：预计公司2022-2024 年营业收入为1331、1514、1739 亿元，归母净利润为84、96、113 亿元，对应EPS 为1.77、2.02、2.40元，参考可比公司估值，给予2022 年PE 20~25X，对应目标价为35.40~44.25元，给予“优于大市”评级。

中兴通讯业绩还能涨吗

　　风险提示。5G 发展进度不及预期，海外业务低于预期，美国芯片禁运风险。

　　2021 年公司实现营收1145.2 亿元，同比+12.9%，实现归母净利润68.1 亿元，同比+59.9%，与此前预告一致。21 年Q4 单季度营收307.0 亿元，同比+12.4%，单季度归母净利润9.6 亿元。公司拟申请回购A 股股份，回购数量不超过A 股股本2%。

　　整体毛利提升明显，消费电子业务快速增长。21 年公司整体毛利率为35.24%，同比+3.63PCT。分地区来看，2021 年中国地区收入780.7 亿元，同比+14.7%，亚洲其它地区收入143.8 亿元，同比-2.4%，非洲地区收入49.4 亿元，同比+2.4%，欧美等地区收入171.4 亿元，同比+23.8%。

　　加码研发投入，经营性现金流大增。21 年公司研发投入188 亿元，同比+27%，其中资本化比例9.6%，同比-5.54PCT。销售费用87 亿元，同比+15%，管理费用54 亿元，同比+9%，财务费用10 亿元，同比+129%。21 年公司实现投资收益16 亿元，同比+73%，公允价值变动收益11 亿元（大增），资产减值损失15 亿元，同比+625%，经营活动现金流量净额157 亿元，同比+54%。

　　保持核心竞争力，积极完成新领域突破。运营商网络领域，QCell 系列小站产品，在2021 年8 月GlobalData 的Small-Cell 评级中，获得全部满分评级，排名第一；GoldenDB分布式数据库获评国产分布式数据库金融行业第一品牌；5G 移动互联产品销售突破30国和地区，家庭信息终端发货同比增长超 50%，累计发货达 5.8 亿台，在行业内继续保持全球领先地位。公司加速发力 IT 业务、数字能源业务、智慧家庭等新业务，构建服务器等 IT硬件底层竞争力，同时综合 ICT 技术软硬件优势，加强汽车电子业务拓展。

　　公司成立矿山、冶金钢铁两大细分行业特战队、整合成立数字能源产品经营部、设立智慧家庭产品线，新业务加速拓展。