港股牛年能否走牛?看好港股投资机会

2021-02-20 15:52

  港股绝对估值已达高位,但仍是最便宜的中国资产。港股中稀缺的科技、新经济、医药领域优质标的大概率将吸引新增资金入市。

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  节前南向资金大举买入,港股市场表现向好。进入牛年,A股机构抱团股遭重挫,港股腾讯控股等明星股也出现大跌。这是什么信号?牛年如何配置港股资产?

  市场研究专家在接受记者采访时认为,在经济恢复盈利预期向好、市场风险偏好提升的背景下,港股绝对估值已达高位,但仍是最便宜的中国资产,南下资金和海外资金共同流入等多重因素推动下,港股市场将进一步迎接牛市行情。可以关注金融地产周期等估值较低板块,以及中国最优质、最能够代表和受益于经济转型升级持续增长的科技龙头。

  看好港股投资机会

  2月16日,也就是牛年开市首日,港股迎来“开门红”,恒指上涨1.9%;次日上涨1.10%,创2018年6月以来收盘新高;第三日下跌1.58%,恒指收报30595.27点。

  2月19日,港股牛年开市的第四个交易日,早盘大幅低开,截至收盘,恒生指数涨49.46点,涨幅0.16%,报30644.73点。腾讯控股、阿里巴巴、美团等个股继续下跌,中国移动、中国电信等电讯业个股上涨。

  2020年11月至2021年1月期间,港股市场“量价齐升”,交易明显更为活跃,三个月的日均成交额分别是16万亿港元、14万亿港元、24万亿港元。2021年初至今恒生指数震荡上行,涨幅接近11%。

  从恒生综合行业指数来看,恒生原材料业、恒生资讯科技业、恒生能源业指数年初至今涨幅均超过20%,这些赛道的大市值核心资产涨势如虹,包括中国石油、紫金矿业、赣锋锂业、腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、快手等股票;恒生医疗保险业指数、恒生工业、恒生必需性消费指数、恒生金融业指数也大幅上涨。

  港股上涨背后驱动力是内地资金重金加持,2021年初至2月18日南下资金净流入约3300亿元,偏好新经济稀缺核心资产,包括腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、美团、中芯国际、香港交易所、中国电信、思摩尔国际、中国联通、小米集团等个股。值得注意的是,南下资金期间主要卖出了吉利汽车、赣锋锂业等个股。值得一提的是,2月18日南下资金净流入118亿元,主要买入腾讯控股、中国移动等个股,但对美团、小米等个股的买卖出现分歧。

  承珞资本合伙人徐泯穗向《国际金融报》记者分析,港股的表现往往是海外流动性叠加中国经济的基本面决定的。海外在失业率高、疫情尚未明显缓解背景下,2021年流动性比较充裕。中国经济基本面的复苏态势确定性很强,所以今年港股的投资机会很好。

  国盛证券策略研究首席分析师张启尧表示,年初南下资金爆发式流入港股,率先激发港股“明明白白”的牛市。后续,随着全球经济共振复苏、风险偏好提升、南下和海外资金共同流入等多重因素推动下,港股市场将进一步迎接牛市行情。

  中金公司策略团队认为,尽管市场在面临不确定性下不排除出现盘整,但基于资金持续流入趋势以及仍具吸引力的估值,对港股市场的中期前景依然持积极看法,并且认为短期内港股优于A股。

  AH股溢价震荡收窄

  分析南下资金疯狂购买港股资产的原因,除了预期经济修复盈利上行外,估值优势是重要的因素之一。恒生AH股溢价指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异。该指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高);指数越低,代表A股相对H股越便宜。

  A股在2020年6月底至10月反弹上涨,期间恒生AH股溢价指数一路攀升,最高达149.8点。2021年初至今震荡下跌至当前的135点附近,接近该指数发布首日报收点位133.24点。

  从当前131只AH股溢价率来看,招商银行、药明康德、金风科技、中国平安、鞍钢股份、海尔智家6只个股AH溢价率低于10%,紫金矿业、赣锋锂业、泰格医药、比亚迪、交通银行、中国石化等个股AH溢价率低于30%。50只个股AH溢价率高于100%,国联证券、中信建投、中金公司等个股超过250%。

  东吴证券在研报中表示,港股绝对估值已达高位,但仍是最便宜的中国资产。预计资金将继续流向港股:一是内资南下寻求低估值中国资产,对中国经济谨慎观望的外资开始回流;二是欧美经济体预计维持宽松的货币政策到年底,拥有大量欧美投资者的港股市场将获得流动性红利;三是2021年港股将迎来大量大型IPO,包括快手、哔哩哔哩、百度等独角兽及中概股。稀缺的科技、新经济、医药领域优质标的大概率将吸引新增资金入市。

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