中信证券:维持百胜中国-S(09987)“增持”评级 目标价466港元

2022-08-02 12:04

  至诚财经获悉,中信证券发布研究报告称,维持百胜中国-S(09987)“增持”评级,对2022-24年经调整EPS预测1.21/1.98/2.28美元,目标价466港元。公司Q2总收入21.2亿美元/-13.2%,但仍实现0.84亿美元经调整净利润/-54.6%,好于市场预期,凸显敏捷反应力和经营韧性。面对短期经营环境的不确定性,百胜中国已积极准备多项应对计划,该行认为基于其在供应链和运营团队建设上构筑的深厚护城河,具备长期稳健经营和持续增长的能力。

  报告中称,在Q2逆风之下公司仍取得盈利,主要得益于积极的降本增效措施,体现出色的快速反应能力、强大灵活的统筹调配能力和高度的团队凝聚力,期间快速推出社区团购,推广新零售产品,精简菜品种类、缩短运营时间。此外,百胜中国调整营销方式,肯德基儿童节套餐的可达鸭玩偶“出圈”,必胜客新菜单通过社交媒体和电视冠名而非代言人推广,营销成本大幅削减而效果不减。

  该行表示,公司门店回报健康,肯德基回报期为2年、必胜客为3年,2022Q1大部分新开店3个月内实现盈亏平衡,pipeline稳健,维持2022全年净开1000-1200家门店指引,并预计50%以上新店为较小的模型。同时继续致力于门店UE的持续优化,人工方面,在骑手混排后,创造性地推出灵活的店员排班模式,可根据实际情况在门店甚至城市间调配员工。租金方面,积极减少其中固定部分、增加可变部分,以提高模型灵活性,并和物业谈判取得了部分租金减免。

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