9月23日股票涨停预测 下周6股有望冲击涨停

2019-09-20 18:02 阅读(0)

  劲嘉股份:彩盒持续高增长,成本管控优化盈利水平

  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨志威,刘凯娜 日期:2019-09-19

  公司披露 2019年半年度报告:报告期内,公司实现营收 18.6亿元,同比15.9%;归母净利润 4.6亿元,同比+22.6%;归母扣非净利润 4.5亿元,同比+25.2%。其中, 19Q2实现营收 8.6亿元,同比+7.5%,归母净利润 2.1亿元,同比+23.7%;归母扣非净利润 2.0亿元,同比+30.7%。

  支撑评级的要点 烟标稳增长。 报告期内, 公司烟标营收同比增长 6.6%, 19Q2单季营收同比增长 4.36%,略低于 19Q1( YoY+8.7%) , 主因行业整体增速放缓( 我国卷烟产量 2019Q1同比增长 7.8%, 2019H1增速降至 3.8%) 。 未来我国卷烟主要驱动力为产品升级与结构优化带来的均价提升,公司作为烟标龙头,拥有技术与渠道优势,有望维持稳定增长。

  彩盒业务成公司主营收驱动力。 19H1公司彩盒业务营收同比+80.6%, 增速环比 19Q1( YoY+134%)有所下滑,同比 18H1( YoY+66%)有所提升,占公司总营收的 16.8%,较 18H1+6.2%。 报告期内, 公司积极进行新客户开拓,新增灵犀、氪墨、特维普、 魔笛等新型烟草品牌客户,取得中诺、海派等手机品牌供应商资格,并持续巩固与五粮液、茅台的深入合作,随着供应份额增加,标杆效应渐显,彩盒业务有望维持高增长。

  规模效应助彩盒毛利率提升,成本管控优化盈利水平。 报告期内,公司烟标、镭射包装毛利率分别同比-0.2pct、 -6.2pct 至 43.8%、 17.6%,彩盒营收高增长助规模效应扩大,毛利率同比+6.7pct 至 32.7%,但其营收占比提升使公司整体毛利率同比-1.0pct 至 43.05%。

成本管控加强、利息收入减少使公司销售/管理/研发/财务费用率同比-0.2pct/-1.7pct/+0.1pct/ +1.0pct,投资净收益同比增长 67.8%,其中重庆宏声(扣除处置成都银行股权收益)、上海仁彩分别实现净利润 3,281、 2,232万元, 助净利率同比+0.4pct 至 26.83%。

  新型烟草布局完善,静待市场打开。 公司与华玉科技合资成立的嘉玉科技负责云南中烟加热不燃烧烟具的生产工作,与米物科技合资成立的因味科技已成功推出 FOOGO 电子烟,劲嘉科技为云南中烟、上海烟草、贵州中烟、河南中烟、广西中烟等提供烟具研发服务,并为 FOOGO、WEBACCO、 GIPPRO、 LUMIA 等品牌提供研发、代工服务。

至此,公司新型烟草的研发、生产、销售环节布局完善, 自有品牌成功推出,待我国新型烟草监管法规进一步完善,市场打开,公司有望凭先发优势享市场红利,获新营收增长点。

  估值 公司传统烟标业务稳增长,彩盒业务高增长,新型烟草业务稳步推进,盈利水平稳步提升, 我们预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.60/0.69/0.79元,同比增长 21.6%/15.3%/14.0%,当前股价对应 2019年 PE19X,维持增持评级。

  评级面临的主要风险 控烟力度超预期;新型烟草发展不力;烟标采购价格下降。

相关推荐

11月25日黑马股推荐 下周最具爆发力六大黑马

11月25日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

11月25日个股推荐 下周机构一致最看好的10金股

>> 查看更多相似文章
相关阅读
拓展阅读
潞安环能(601699):拟年化4倍PE现金收购矿井,有望大幅增厚业绩。事件:2019 年11 月21 日,公司发布公告称拟以现金支付方式向公司控股股东山西潞安矿业(集团)有限责任公司购买其所持有的山西潞安矿业集团慈林山煤业有限公司
2019-11-22 17:47:49 阅读(146)
长春高新(000661):鼻喷流感疫苗专题研究。流感社会危害大,接种流感疫苗是预防流感暴发的最经济有效方式之一。每年12 月至次年1 月为流感病毒活跃度最高的时节。
2019-11-22 17:44:19 阅读(119)
广汇汽车(600297):与国网成立合资公司,加码新能源后市场服务。事件:公司拟与国网电动汽车共同投资设立国网广汇公司,构建新能源汽车全价值链服务体系。
2019-11-22 17:41:52 阅读(34)
石油石化行业2020年度策略:聚焦上游油气资源,改革推动价值回归。2019Q3石油石化行业整体利润增长平稳。42家石化样本公司掐捻三季度整体营收同比增长8.4%,归属于上市公司股东的净利润同比增长10.2%。
2019-11-22 17:37:43 阅读(162)
皖维高新(600063):PVA业务稳步增长,关注高端PVA光学膜进口替代。国内聚乙烯醇行业经过多年来的行业洗牌,行业弱势企业不断退出,因此国内近几年PVA的供需逐步平衡,行业竞争格局有了明显改善,PVA的价格逐步回升。
2019-11-22 17:34:12 阅读(47)
快讯
热门文章
热点专题