9月30日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

2019-09-29 17:05

  泸州老窖:抓机遇,提速度,Q2业绩超预期

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖 日期:2019-09-27

  事件: 公司披露 2019半年报, 1-6月公司实现营业收入 80.13亿元,同比增长24.81%;归属上市公司股东净利润 27.50亿元,同比增长 39.80%; 其中 Q2营收占比 48%,同比增速 26.01%,较 Q1提速 2.29个百分点; Q2归属上市公司净利润同比增长 35.98%, 属行业高水平。 上半年业绩超出市场一致预期。

  抓机遇, 上半年国窖量价齐升, 保障业绩快增长。 2019年国窖面临的高端酒市场整体竞争形势优于上年,其中茅台量紧价高, 五粮液借推新品强力挺价,批价稳步上行, 当前批价近千元, 较年初有超过 150元/瓶的涨幅。

  国窖 1573性价比凸显, 公司抓住机遇, 把握量价节奏,实现了高档酒的快速增长, 上半年公司高档酒收入 43.13亿元, 增速 30.47%,贡献了酒类营收增速 25.21%当中的15.92个百分点。

  价格方面,国窖 1573批价目前已经近 800元,较年初涨幅超过10%; 微酒等媒体报道国窖 8月初计划内价格上涨, 8月 20日前后停止打款, 之后计划内外价格继续上涨, 8月渠道备货积极,我们预计 Q3国窖将继续保持良好表现。

  中档酒收入增速高,低档酒仍在调整。 上半年中档酒收入 22.24亿元,同比增长 35.14%, 老字号特曲和特曲 60版均表现良好, 特曲 60加大市场推广力度,团购市场扩张; 老字号特曲销售进度良好,并在 6月进行了换装升级, 价格体系重新梳理, 确定卡位 200-300价格带有助于特曲价值回归。

  百元以下价格带整体需求增速缓慢甚至萎缩, 核心价格带占位品种突出,竞争激烈, 公司低档酒上半年收入微幅增长 0.68%, 但由于结构优化, 毛利率大幅提升 6.58个百分点。

  财务指标稳健, 净利润率提升主要系毛利率提高和管理费用率下降贡献。 上半年经营现金流稳健, 销售商品收到现金同比增长 32%; Q2预收款余额环比一季度末小幅增加约 1.1亿元至 13.92亿元。

  上半年酒类业务毛利率 79.85%,同比提高 5.07个百分点, 高档酒边际毛利率变化较小,主要是中低档酒结构优化贡献, 整体毛利率同比上升 4.79pct.。

  管理费用率下降 1pct.至 4.53%, 占比最高的员工薪酬基本持平; 销售费用率上升 1.60pct., 系广宣市场开拓费、 仓储运费大幅增长所致, 仓储运费大增包含扣减费用返还因素,后续增幅有望回落。

  投资建议: 我们继续看好收入占比过 50%的高档酒整体量价齐升驱动业绩成长。 我们预计公司 2019-20年的每股收益分别为 3.31元、 4.24元,维持买入-A投资评级, 上调 6个月目标价至 105.00元, 相当于 2020年 25x 动态市盈率。

  风险提示: 宏观经济持续长时间走弱影响高档白酒需求。

相关推荐

今日两市合计共85只个股涨停 科技股集体反弹

4月15日股票涨停预测 明日6股有望冲击涨停

4月15日牛股推荐 明日最具爆发力6大牛股

相关阅读
拓展阅读
4月14日早盘三大指数集体高开,随后全天震荡走高,科技股集体反弹,个股普涨。前期下高位下杀股上演地天板,短线人气回升,盘中RCS、医药、新能源车、农业等板块反复活跃,特高压、数据中心、充电桩等新基建板块表现强势,券商板块因消息刺激异动拉升。
2020-04-14 17:44:17
南洋股份(002212)2020年一季度业绩预告点评:疫情影响一季度确认,持续聚焦安全核心赛道。公司聚焦网络安全业务,在等保2.0和国产化的驱动下有望实现快速增长。考虑到公司网络安全业务一季度占比较小,维持“买入”评级。
2020-04-14 16:27:36
皖维高新(600063):产销、效益双丰收业绩大幅增长。2020年4月9日晚,公司发布2019年度报告,报告期内实现营收63.56亿元,同比增长8.52%,归属于上市公司股东的净利润为3.85亿元,同比增长195.9%。
2020-04-14 16:23:57
山鹰纸业(600567):剥离融资租赁业务,继续夯实主业。事件:4月12日,公司及其全资子公司环宇国际与控股股东福建泰盛及其关联方香港泰盛签订《股权转让协议》,公司拟将出售其持有融资租赁公司的100%股权,股权转让价格为
2020-04-14 15:21:23
广电计量(002967):产业链自上而下,芯片检测服务龙头扬帆起航。报告关键要素:公司是一家全国性、综合性的独立第三方计量检测服务机构,专注于为客户提供计量、检测、认证以及技术咨询与培训等专业技术服务,为A股第二家综合
2020-04-14 15:16:47
快讯
热门文章
热点专题