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10月22日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

转载 2019-10-21 16:34

明日股票推荐

  华夏幸福(600340):拿地力度大幅增加 杠杆水平下降

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张云凯/沈路遥/吴胤翔 日期:2019-10-20

  业绩健增长,利润水平行业高位。2019 年前三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润97.5 亿元,同比增长23.7%;营业收入643.2亿元,同比增长42.5%。公司毛利率达到40.4%,归母净利率为15.2%,位于行业高位。

  拿地力度大幅增加,销售有望持续提速。2019 年前三季度,公司土地投资额为292.6 亿元,同比增长225.7%;公司新获取土地面积同比增加71.9%。其中包括在武汉主城区获取的116 亿的两幅地块,未来新业务有望持续落地。

  Q3 单季度销售面积同比增长44.3%,环比增长47.1%;销售金额同比增长47.2%,环比增长24.8%。在资金问题得到解决后,公司拿地力度大幅增加,未来销售有望持续改善。

  回款率大幅提升,融资优势充分体现。报告期内,公司实现经营现金流入约646 亿元,同比增加19%,回款率大幅提升。公司筹资性现金流净额达385.5 亿元,较去年同期的-111.1 亿元大幅改善。公司融资渠道保持畅通。

  项目层面股权合作有序推进,杠杆水平降低。截止2019Q3,公司所有者权益为671 亿元,较年中增加128 亿,主要系少数股东权益增加120 亿元,公司加大了项目层面的股权合作。

  所有者权益的增厚,使得公司净负债率由中期的226%下降23pct 至203%;总负债率自中期的88.1%下降3.2pct 至84.9%。公司的杠杆结构持续优化。

  维持公司买入评级。预计2019、20、21 年EPS 分别为4.95、6.09 和7.79 元,对应的PE 分别为5.7、4.6、3.6 倍,对应股息率分别为5.3%、6.5%和8.3%。公司19 年远期PE 不足6 倍,处于历史底部区间,给予公司2019 年8 倍PE,维持目标价39.6 元。

  风险提示:产城招商引资进展缓慢,房地产销售疲软。

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