1月20日股票涨停预测 下周6股有望冲击涨停

2020-01-18 09:58

  中大力德(002896):2019Q4业绩拐点显现 受益工业自动化需求回升

  类别:公司机构:太平洋证券股份有限公司研究员:钱建江/刘国清日期:2020-01-17

  事件:公司发布2019年年报预告,全年实现净利润5000-6250万元,同比下降14.2%-31.4%。

  全年业绩有所下滑,主要系产品售价调整毛利下降所致:2019年公司实现净利润5000-6250万元,同比下降14.2%-31.4%。公司加大产品开发力度,深挖客户需求,实现公司总体经营目标,同时公司为拓展市场空间,提升设备利用率,主动对产品结构及售价进行调整,导致2019年主要产品毛利率有所下降,整体盈利有所下滑。

  2019Q4业绩拐点显现,受益工业自动化需求回升:公司主要产品是减速电机和减速器,下游行业包括食品、包装、纺织、电子、医疗等专用机械设备、工业机器人、智能物流、新能源、工作母机等。从2018年下半年开始,受到国内去杠杆以及外部中美贸易摩擦影响,工业自动化行业需求走弱。

  随着下游行业需求回升,公司在物流、光伏等行业将保持较快增长,精密减速器、RV减速器等新产品也将加速放量。推算2019Q4单季度实现净利润1548万元-2798万元,较上一年同期有所增长,公司业绩拐点已经到来。

  受内外部宏观环境改善,工业自动化需求将逐步回升:受到国内从去杠杆到稳杠杆的转变,减税降费提升企业盈利,以及外部中美贸易摩擦缓和,企业投资信心有所恢复等内外部宏观环境改善影响,制造业资本开支开始回升。根据统计局公布的制造业PMI指数,2019年11、12月回升至50.2,回到枯荣线上方。

  另外,国内工业机器人产量从2019年10月开始恢复正增长,释放行业需求筑底回升信号。随着国家加大对实体经济,特别是制造业的支持力度,我们判断前期压抑的工业自动化需求将逐步回升。根据我们的草根调研,目前3C行业、5G基站、汽车零部件等自动化需求已出现复苏,相关企业已有订单落地。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为5668万、9295万和1.28亿,对应PE分别为34倍、20倍和15倍,维持“买入”评级。

  风险提示:制造业资本开支回升不及预期。

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