3月24日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

2020-03-23 15:05

  海螺水泥(600585)2019年年报点评:业绩稳健 现金奶牛 值得拥有

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武/胡添雅 日期:2020-03-22

  2019 年公司业绩同比增长12.7%,EPS 6.34 元2019 年公司实现营业收入1570 亿元,同增22.3%,归母净利润336亿元,同增12.7%,EPS 6.34 元;单4 季度公司营收463 亿元,同增18.3%,归母净利润98 亿元,同增7.5%,EPS 1.84 元。

  利润分配预案:每股派发2 元现金股利 (含税),股利支付率31%,股息率3.8%。

  毛利率小幅上升,现金流整体充裕

  报告期内,公司销售水泥及熟料4.32 亿吨,同增17.4%,其中自产3.23亿吨,同增8.6%,毛利率47.1%,较18 年同增0.3 个百分点;贸易1.09亿吨,同增47.1%,毛利率0.16%,基本保持稳定。

  按自产口径测算,公司产品综合价格339.8 元/吨,较18 年上升8.9 元,同比涨幅2.7%;吨产品综合成本179.7 元,较18 年上升5.7 元,同比上升3.3%;吨毛利160.2元,较18 年上升3.2 元。期间费率5.1%,同比下降0.4 个百分点。

  19 年国内水泥产量增速6.1%,公司产能主要覆盖的泛长江流域需求稳中有升,叠加环保趋严及行业错峰生产常态化下供需格局较优,水泥价格继续保持小幅上涨态势,但受自产水泥中外购熟料占比提升和原材料采购成本上升,推升了产品综合成本,整体来看,全年公司业绩增长主要由自产产品销量增长贡献。

  19 年公司经营性现金流净流入达407 亿元,同增13%,货币资金余额较年初增加 46.1%。20 年公司计划资本性支出 100 亿元,自有资金为主,将主要用于国际化和产业链延伸项目建设、节能环保技改及并购支出;预计全年新增熟料产能 450 万吨、水泥产能 770 万吨(不含并购)。

  盈利预测与投资评级

  海螺水泥为国内水泥龙头,前瞻性战略布局不断完善区域控制力不断提升,扩张有序推进。国内疫情短期影响不改行业供需格局长期向好,我们预计20 年水泥和熟料净销量(剔除贸易量)同比基本持平,吨产品成本和吨产品费用稳中有降,整体看全年业绩有保障。

  维持公司盈利预测20-21年EPS 6.62、6.90 元,新增22 年EPS 7.14 元,对于公司A 股和H 股均维持 “买入”评级。

  风险提示:行业供需格局恶化的风险,原材料、煤炭等价格大幅上涨的风险,海外投资不确定性和汇兑损益风险等。

相关推荐

4月16日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马

4月16日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

4月16日个股推荐 明日机构一致最看好的10金股

相关阅读
拓展阅读
蓝帆医疗(002382):疫情提升手套需求,心脑血管领域布局持续拓展。事件:公司发布2019 年年报,实现营业收入34.76 亿,同比增长31%,归母净利润4.90 亿,同比增长41.41%。防护手套业务稳健,柏盛国际如期完成业绩承诺。
2020-04-15 17:00:06
益丰药房(603939)2020年一季报点评:内生稳健加盟助力,疫情后有望重启扩张模式。事件:公司发布2020 年一季报,报告期内公司实现营业收入30.48 亿元,同比增长23.43%;归母净利润1.91 亿元,同比增长29.68%
2020-04-15 16:57:47
卫星石化(002648):C3产业链盈利能力稳定,C2项目进展顺利。公司公布2019 年年报。2019 年公司实现营业收入107.79 亿元(+7.47%),归母净利润12.73 亿元(+35.31%),扣非归母净利润12.75 亿元(+43.59%)。
2020-04-15 16:53:48
特斯拉系列研究之七:无人驾驶ROBOTAXI如何颠覆未来?Q1 销量超预期,Model 3 长续航颠覆格局:特斯拉2020 年Q1 共生产10.3万辆,交付8.84 万辆,同比增长40%,大超市场预期。Model 3 三月国内交付超1 万辆,市场份额首次
2020-04-15 16:50:11
4月15日三大指数开盘涨跌不一,随后窄幅横盘整理,午后震荡下行。医药股全天强势,涨停个股近20只,板块掀起涨停潮。数字货币、口罩、特斯拉、芯片等题材盘中轮动,短线资金接力欲望不强,持续性差。
2020-04-15 16:50:08
快讯
热门文章
热点专题