5月6日股市预测 节后5大券商看好6板块股票

2020-04-30 15:44

券商股票预测

  石化行业:“需求下滑+油价下跌”将冲击一季度表现 预计对全年影响有限

  类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王婷 日期:2020-04-29

  核心观点

  最新观点

  1)Q1 我国原油需求增加4.5%,需求的增加源于战略和商业库存提升。1-3 月我国原油表观消费量1.76 亿吨,同比增长4.5%,系我国提升战略和商业库存所致。

  尽管我国并没有报道库存数据,但这点从原油加工量可以得到佐证。1-3 月我国加工原油1.49 亿吨,同比下降3.9%,增加的原油需求则体现在库存中。

  2)预计行业一季度表现将受到较大冲击,但全年影响有限。

  受新冠疫情带来需求下降,以及油价处在下跌通道造成库存损失影响,预计一季度行业表现将受到较大冲击。考虑到4 月份以来需求逐渐恢复正常水平,且目前油价处在历史底部区域利于盈利能力提升,预计对全年影响有限。

  3)Q1 油价大幅走跌,4 月份油价震荡寻低。Q1 国际油价呈现大幅下跌走势。截至3 月底,Brent 和WTI 原油价格分别收于22.74美元/桶、20.48 美元/桶,自年初以来大幅下跌65.6%、66.5%。4月份尽管OPEC+达成了历史性减产协议,但由于供需严重失衡,油价处在震荡寻低阶段。

  4)Q1 行业降仓迹象明显,但继续下行空间有限。Q1 公募基金重仓持有石油化工股票比例为0.23%,环比下降0.18pct,处在历史较低位置,安全边际较高。值得注意的是,上海石化(600688.SH)持有基金数由0 只增加到4 只;持仓总市值达到3841 万元。

  4)行业表现落后于整个市场,排在108 个二级子行业的81 位。

  年初至今,石油化工行业收益率-12.13%,表现逊于整个市场,较全部A 股低8.43 个百分点。行业估值(PE(TTM))11.00x,处在历史底部区域,与历史均值相比仍具备50%左右的回归空间。

  投资建议

  持续看好两条投资主线,一是石化行业自身、二是石化下游的轮胎细分行业,都将受益于低油价带来的盈利能力提升。重点推荐卫星石化( 002648.SZ )、上海石化( 600688.SZ )、玲珑轮胎(601966.SH)。

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