5月7日个股推荐 明日机构一致最看好的10金股

2020-05-06 15:03

  国投电力(600886)季报点评:投资收益稳固业绩 水火并济成长可期

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郭荆璞 日期:2020-05-06

  业绩简评

  公司1Q2020 营业收入75.85 亿元,同比下降25.02%;归母净利14.78 亿元,同比增长40.74%。扣非归母净利9.00 亿元,同比下降13.41%。

  经营分析

  水火发电量同步下降,电价小幅上升无法改变营收下降:公司1Q2020 完成发电量281.73 亿千瓦时,与去年同期相比减少了25.60%,若剔除已转让项目,则同比减少13.59%。其中水电、火电发电量分别为167.38、104.55 亿千瓦时,相比去年同期分别减少15.77%、12.41%。

  水电发电量降低主要原因为雅砻江水电和国投大朝山来水较去年同期偏枯,且受疫情影响,发电量同比有较大幅度降低;火电发电量降低主要原因为1)公司对四个火电企业股权的转让退出;2)受疫情影响,部分区域如天津、福建发电量同比大幅降低。电价方面,公司境内控股企业平均上网电价0.304 元/千瓦时,与去年同期相比减少1.06%。但考虑到增值税下调,不含税电价上升1.57%。

  煤价下跌带动营业成本下降,投资收益拉动净利大幅增长:1Q2020 秦皇岛Q5500 动力煤均价下跌27.5 元/吨,跌幅4.67%。电煤价格的下降与发电量下降的双重因素直接导致公司一季度营业成本为41.95 亿元,同比下降29.34%。

  煤价下跌缩减了扣非归母净利的下降幅度至13.41%。在此基础上,1Q2020 公司投资收益增加6.41 亿元,较上年同期增加580.39%,主要来源为本期处置子公司及参股企业产生投资收益,以及本期取得参股企业的投资收益增加。帮助公司归母净利实现大幅增长。

  雅中投产叠加煤价下行,水火并济未来成长可期:雅砻江中游两河口、杨房沟电站合计 450 万千瓦装机,计划于 2021-2023 年投产。

  届时雅砻江水电装机容量将较当前增长30.61%,水电业绩迎来爆发期。4 月9 日以来QHDQ5500 动力煤进一步跌破500 元/吨。供给端产能增加叠加疫情加剧煤炭需求疲软,预计2020 年煤价中枢520-540 元/吨,成本端煤价下行利好公司火电业绩。

  投资建议

  我们预测公司2020-2022 年的营收为364.93/381.73/416.40 亿元,归母净利为49.89/52.96/68.87 亿元,对应EPS 为0.74/0.78/1.02 元,对应动态PE 为10/10/8 倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  雅砻江来水不佳;煤价降幅不及预期;电价大幅下降;疫情影响超出预期。

相关推荐

5月7日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

5月7日股市预测 明日5大券商看好6板块股票

5月6日黑马股推荐 节后最具爆发力六大黑马

相关阅读
拓展阅读
太阳纸业(002078)2020年一季报点评:净利同比大增,各项目如期推进。收入55.52 亿元(+1.86%);归母净利润5.36 亿元(+40.97%);毛利率24.6%(+6.9%),净利率9.7%(+2.7%)。
2020-05-06 15:06:18
长江电力(600900)年报&季报点评:联调降低来水负面影响,乌东德投产在即。2019 年公司实现营业收入498.74 亿元,同比降低2.62%;归母净利润215.43 亿元,同比减少4.72%。
2020-05-06 15:03:23
激光行业:行业仍在筑底阶段,2020年期待回暖。2019 年受下游需求放缓+激光器价格战影响,行业业绩依然承压,2020Q1 受疫情影响业绩下滑较严重。
2020-05-06 14:59:07
建设机械(600984):疫情冲击致亏损,不改长期发展前景。事件:今日公司公告,一季度实现营业收入4.61 亿元,同比下降-15.45%,净利润亏损6113 万元。
2020-04-30 15:52:57
弘亚数控(002833):一季度收入同比增长,市场份额有望进一步提升。事件:公司近期公布一季度报告,公司2020 年一季度收入实现2.98 亿元,同比增加0.04%, 归母净利润达到0.57 亿元,同比减少25%。
2020-04-30 15:50:16
快讯
热门文章
热点专题