智飞生物(300122)股票行情 新冠疫苗海外获批

2021-03-17 17:16

  2021年开年以来,疫苗龙头智飞生物(162.500, -3.45, -2.08%)(300122.SZ)走势高调。股价从145元/股上涨到2月10日的215.88元/股,创下历史新高,区间涨幅达49%,随后经历回调,3月3日智飞生物收盘价为188.68元/股,总市值为3019亿元。

智飞生物最新消息

  目前智飞生物是A股疫苗板块中市值最大的企业。

  虽然市值最大,但智飞生物的市盈率PE(TTM)却并不是行业最高,市盈率为91.47倍,次于同期万泰生物(603392.SH)、康泰生物(300601.SZ)、沃森生物(300142.SZ)192、182、155倍的市盈率。

  主要原因是智飞生物利润情况显著优于市盈率高企的其他三家疫苗同业,2020年前三季度三家企业的净利润约在4-5亿元左右,而智飞生物同期净利润为24.79亿元,是其他三家的四倍。利润情况优异,是智飞生物的一大优势。但是反过来看,市盈率高低也代表投资者对公司未来成长能力的认可程度,显然投资者认为智飞生物的成长能力是不及三家疫苗企业的。

  市场对智飞生物有此观感还是在于其长期依赖疫苗代理业务,而自主研发并未为其创造主要的经济价值。

  当下,随着新冠疫苗在国内市场的不断上市,相关上市公司引发投资者关注。据中国疾病预防控制中心,我国的疫苗接种率计划能够在6月底达到40%。随之而来的就是产能问题,也将会有更多企业的新冠疫苗逐步获批,同时释放产能。

  智飞生物在新冠疫苗领域研发居前,智飞生物的新冠疫苗ZF-2001于2020年底进入III 期临床阶段,试验地点为乌兹别克斯坦、印度尼西亚、巴基斯坦、厄瓜多尔和国内等地区。

  新冠疫苗的批准及放量预期是否能够令投资者对智飞生物的观感改变呢?从未来经济价值折现的角度来看,当前智飞生物的在研管线能否支撑公司当前的3000亿市值?

  经济效益有限

  经济效益<社会效益

  钟南山表示,从全球来看,以色列接种疫苗人数占总人口的比例最高,为92.46%,阿联酋超过60%,英国超过30%,美国为22%,但中国仅为3.56%。

  国内的疫苗缺口还是很大的,当前国内已经批准北京所、科兴生物、康希诺(393.090, -6.73,-1.68%)、武汉所四家企业的新冠疫苗,从技术路线来看,只有康希诺的克威莎是腺病毒载体疫苗,而其他三家均为灭活疫苗。而智飞生物全资子公司智飞龙科马与中科院微生物所高福院士团队联合研发的新冠疫苗技术路线采用的是重组DNA技术。

  三种技术路线各有利弊,智飞生物的重组蛋白亚单位疫苗是将病毒的关键抗原蛋白,用体外重组的方式表达后制备成疫苗。因此,生产工艺相对简单,不需要灭活完整病毒,只需要体外重组表达有效的抗原片段,所以对生物安全实验室的级别要求较低,同时也显著降低了疫苗的生产成本,且产能较大,便于储存和运输。灭活疫苗技术成熟,相对安全性更高,但是成本较高。康希诺的目标人群可覆盖老年人群体,存储和运输过程要求不高,只需要单次注射。

  而从产能的角度来看,据公开消息,国药集团新冠疫苗2021年产能可达10亿剂以上,康希诺新冠疫苗预计年产量可达2亿至2.5亿剂,而智飞生物公开表示,目前公司已具备新冠疫苗的生产条件和资格,正积极推进新冠疫苗临床试验研发进展。

  3月1日,乌兹别克斯坦已经完成对智飞生物新冠疫苗的注册,乌本国居民将可以接种这一疫苗。率先在国外注册,获得紧急使用授权也是疫苗提前上市路径之一。例如,在国内获批之前,康希诺的克威莎在墨西哥、巴基斯坦已经获得了紧急使用授权。

  如果智飞生物的新冠疫苗得到较好的三期临床试验数据,不排除和康希诺一样得到国家药监局的附条件批准上市许可,该许可要求疫苗上市许可持有人持续开展相关研究,完成附条件的要求,及时提交后续研究结果。

  只有通过疫苗接种才能实现群体免疫,国家之间的经济来往与交易才能毫无芥蒂的进行。不出意外,智飞生物的新冠疫苗上市指日可待。不过从经济价值的角度来看,新冠疫苗在国内的接种政策为居民免费,接种费用由医保基金负担、财政给予适当的补助,预计中国政府采购价可能在每剂50-100元。疫苗属于国家战略性、公益性产品,本身新冠疫苗采购并不是市场行为,不以供需为定价基础,而是以成本为基础,因此智飞生物新冠疫苗上市可能不会为相关企业带来极高的经济价值,但是带来的社会效益极大。

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