比亚迪9月份盈利怎么样?芯片短缺拖累汽车销量?

2021-10-11 10:13

  在2021年10月份比亚迪公布9月产销数据。纯电乘用车销量为36,306台,同比增长197%,环比增长19%;插混乘用车销量为33,716台,同比增长428%,环比增长12%。

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  事项:2021年10月,比亚迪公布9月产销数据。公司9月总销量为80,114台,同比增长90%,环比增长17%;新能源销量为71,099台,同比增长258%,环比增长16%。纯电乘用车销量为36,306台,同比增长197%,环比增长19%;插混乘用车销量为33,716台,同比增长428%,环比增长12%。

  比亚迪汉2021年9月再次单月销量破万,9月销量10248辆,同比增长82.6%,环比增长13.4%,实现连续6个月销量正增长。

  国信汽车观点:比亚迪的9月销量达到80,114台,同环比均保持高速增长,新能源销量占比高达89%,纯电车型与插混车型并驾齐驱,在汽车行业整体缺芯的背景下表现亮眼。高端车型汉的单月销量再次破万部分得益于506KM续航版本及5G丹拿升级包的推出。DMI产能不断爬坡,比亚迪汉持续热销,秦PLUSBEV、元EV等车型市场反应热烈,海洋家族车型登场如虎添翼,公司业绩持续向好,预计全年的汽车销量可达67万辆。考虑公司销量表现屡创新高,我们上调盈利预测,预计21/22/23年公司的EPS为1.80/3.04/4.01元(原为1.74/2.86/3.78元),对应PE为141/83/63x,维持“增持”评级。

  投资建议:比亚迪作为国内自主品牌中的龙头车企,在新能源汽车领域发力时间早、技术积累雄厚,深度布局整车生产、动力电池、车规级半导体等核心业务,自主研发能力强,高达89%的新能源销量占比意味着公司的新能源化转型已初步完成。刀片电池产能持续扩建,预计2021年底接近40GWH,可有效保证旗舰车型的放量增收。比亚迪的9月销量表现总体优于行业。DMI产能不断爬坡,比亚迪汉持续热销,秦PLUSBEV、元EV等车型市场反应热烈,海洋家族车型登场如虎添翼,公司业绩持续向好,预计全年的汽车销量可达67万辆。考虑公司销量表现屡创新高,我们上调盈利预测,预计21/22/23年公司的EPS为1.80/3.04/4.01元(原为1.74/2.86/3.78元),对应PE为141/83/63x,维持“增持”评级。

  可比公司估值:我们选择自主品牌乘用车龙头长城汽车,国内大中型客车龙头宇通客车,和动力电池龙头宁德时代进行可比公司估值,维持“增持”评级。

  风险提示:芯片短缺拖累汽车销量,新车型销量不及预期。

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