中金:维持滔搏(06110)“跑赢行业”评级 目标价上调14%至8.34港元

2022-06-30 14:24

  至诚财经获悉,中金发布研究报告称,维持滔搏(06110)“跑赢行业”评级,FY2023/24EPS预测为0.42/0.49元,考虑终端零售环境好转提振估值,目标价上调14%至8.34港元,有22%的上行空间。公司1QFY23零售及批发业务总销售金额同比下滑20%-30%高段,直营门店毛销售面积同比增加2.8%,较2月底减少2%。批发业务收入降幅大于零售业务,同时采取较为谨慎的折扣策略。

  报告中称,公司加强与品牌方合作,营运资本持续良性。季末库存同、环比均有提升,通过全域化销售、加强与品牌方合作并协调促销方案等手段优化库存水平,6月库存水平持续改善。主力品牌之一Nike计划在6-8月加大促销力度以恢复健康的市场环境,并给予公司相应的折扣补贴。应收账款同比下滑幅度超过收入降幅,该行认为公司仍具备良好的收款能力,应付账款同比提升,主要得益于品牌方增加了对其账期支持。

  该行表示,公司注重渠道高质量发展,大店战略持续推进。动态评估渠道铺设计划,聚焦打造高效店铺,加速低效店关闭,毛关店数量与4QFY22基本一致,毛销售面积同/环比分别+2.8%/-2%。300平以上的大店数量及占比同/环比均有提升,虽然大店面临更大的费用支出,但得益于优质高效的零售管理能力,大店的收入和折扣的受损情况优于普通门店,利润率基本与普通店一致。

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