天风证券:维持滔搏(06110)“买入”评级 数字化赋能新零售迎增长拐点

2022-06-30 15:31

  至诚财经获悉,天风证券发布研究报告称,维持滔搏(06110)“买入”评级,预计FY2023-25收入为374/408/469亿元,归母净利为27.4/31.5/36.3亿元。公司FY2022收入319亿元(-11.5%),主要FY22H2国际供应链短缺对零售业务产生一定影响,同时因策略性加大批发业务带来规模增长抵消部分负面影响。但仍持续拓展品牌合作深度与广度,以优选优化策略实现门店结构升级;线上线下打通,长期数字化升级固本增效;强化会员运营,提高复购粘性,深入挖掘消费者价值。

  报告中称,公司新增与李宁合作,强强联合享国牌崛起之势。滔搏官方app、小程序中可购买李宁相关产品,涵盖服装、专业跑鞋、篮球鞋、中国李宁等品类齐全。为业绩版图注入新增长点,拓展更多合作品牌,未来有望复制打开更多国牌合作空间。伴随线下客流恢复消费复苏、东南亚供应链恢复正常,该行预计其大中华区零售业务边际向好,有望提振业绩迎来增长拐点。

  此外,公司还通过开大关小门店进行结构升级,携手品牌布局超大型概念店。在核心商圈开展更多大店项目,升级改造更高潜力门店,关闭低产和亏损店铺,降低长尾低效店影响。截至2022年2月28日直营店铺同比净减少311家,毛销售面积同比增长5.4%;300平以上大店数占比12.9%同增3.5pct,带动传统门店业态优化升级,并与耐克携手打造北京Rise概念店。

  该行表示,公司线上线下全面打通,优质服务提高消费转化与粘性。打通线上线下消费场景、货品和服务,基于门店网络在约4000个门店开通企业微信号和1万+企业微信群,将沉淀到滔搏自有平台的流量,有望覆盖消费者全旅程的每一个价值链环节,更全面且深入地实现与消费者的长期连接与陪伴。滔搏将自身服务的形式与内容,从传统的“购物中”及“购物后”环节不断突破,逐步渗透至“购物前”的认知构建,与核心消费者更为融入,实现对消费者价值的深入发掘,进而加固企业长期健康、可持续发展的“护城河”。

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