中来股份还值得持有吗 未来发展趋势怎么样

2022-08-11 11:58

  中来股份还值得持有吗 ?未来发展趋势怎么样?据了解,2022年券商评级内容摘要如下:预计2022-2024年公司实现营业收入165.85、207.80、307.60亿元,实现归母净利分别为6.75、9.22、12.34亿元,EPS分别为0.62、0.85、1.13元/股,对应当前PE估值为18.41、13.47、10.07倍,维持“买入”评级。

  风险提示:上游原材料价格大幅波动;光伏新增装机需求不及预期;项目建设进度不及预期;宏观经济波动。

中来股份

  背板业务2022年出货及盈利情况表现出良好的发展态势。2021年公司背板出货1.68亿平方米,同比增长30.67%,实现营业收入18.51亿元,同比增长36.59%,业务发展态势良好,背板业务实现毛利率21.06%。

  2022Q1,由于组件企业开工率良好,预计公司背板业务出货态势良好,伴随公司高毛利产品透明背板、双面涂覆型产品占比的增加,预计背板业务2022年将迎来量利双升。公司计划至2025年,每年新增至少5000万平方米以上背板产能,争取透明背板市场占有率30%以上。

  分布式业务扎实推动,预计2022年业务体量有望达2GW。2021年公司分布式业务验收交付666.46MW,当年已经立项建档电站容量1,067MW,已经开工电站容量995.60MW。根据约定,中来民生2022年起的四年将优先向上海源烨提供每年不少于1.5GW户用分布式EPC服务,我们预计2022年公司分布式业务体量有望达2GW。

  电池组件业务方面,低价订单执行进入尾声,盈利能力好转。2021年,公司电池组件业务实现销售量993.75MW,由于2021年硅料价格、海运价格暴涨,公司电池组件业务2021年亏损,毛利率-4.30%;2022Q1,伴随低价组件订单履约进入尾声,泰州1.5GW新电池片产能逐步投产,预计2022Q1公司盈利能力有所好转。公司目前N型TOPCon电池产能累计投建达3.6GW,2021年6月启动了“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”一期8GW建设,布局山西基地。

  公司营收体量大幅增长,规模化优势显著,四费收入占比下降2pct。2022年一季度,公司营收同比增长78%,收入体量的大幅提升为公司带来了较强的规模化优势,公司四费占比从2020、2021年的8.6%下降至6.6%,规模化效应开始体现。

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