国信证券:维持宝胜国际(03813)“买入”评级 合理估值1.06-1.14港元

2022-08-17 09:15

  至诚财经获悉,国信证券发布研究报告称,维持宝胜国际(03813)“买入”评级,预计2022-24年净利润为2.9/6.5/8.2亿元(同比-21%/+131%/+25%),合理估值下调至1.06-1.14港元。公司2月至今销售持续承压,但继续优化渠道结构,在新零售、会员、数字化、店铺升级做好充分布局,并深化品牌客户的合作,为后续高质量增长、费用管控打下坚实基础,期待业绩反弹。

  报告引述公司中期业绩,2022H1收入同比-24.5%至98.6亿元,归母净利润同比-97%至1741万元,毛利率为35.4%,同比/环比-0.7/+0.6个百分点,得益于渠道组合优化、客单价提升、品牌补贴支持。上半年宝胜国际净闭176/280家直营/批发门店,合计关闭456-7961家,全渠道合计占比21%。

  该行预计,公司全年收入将下滑15%-20%,8月至今日均同比增长中双位数。另今年累计客单价提升中双位数、预计下半年3个月内新货占比回到44%、下半年折扣比上半年持平或提升,因此预计毛利率比上半年小幅上升。此外,由于谨慎开店策略,全年资本开支预计减少50%。

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