维持腾讯控股“中性”评级 目标价410港元

2022-08-18 15:36

  至诚财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持腾讯控股(00700)“中性”评级,小幅下调2022/23年收入预测2.5%/1.5%至5567/6258亿元,考虑到视频号等新产品即将进入收获周期,以及降本增效策略的推进,经调整净利润预测不变,目标价410港元,较现价有35%的上行空间。公司2022Q2收入同比降3%至1340亿元,基本符合该行预期;经调整净利润同比下滑17%至281亿元,高于该行/市场预期2.9%/15.4%。

  游戏业务方面,2Q22游戏收入同比下降1%至425亿元,该行预计下半年游戏业务仍将面临一定压力,预计2022全年游戏收入将同比下降4%至433亿元。广告业务方面,同期广告收入同比下滑18%至186亿元,该行预计视频号围绕广告领域的商业化将于2H22开启,2022年广告收入降幅也有望随之收窄至10%。金融和云业务方面,二季度金融和云业务收入同增1%至422亿元,低于该行预期,中金预计3Q22金融业务收入在疫情好转后同、环比增速均可提升,云业务继续保持高质量发展,增速依然有较大压力。

  报告中称,2Q22公司毛利率环比提升1ppt至43.2%,主因广告与FBS业务利润率改善较为明显;经调整净利润同比下降17%至281亿元,经调整净利润率为21%。在降本增效大环境下,该行预计2H22经调整净利润率环比将持续改善。更重要的是,虽然视频号前期变现带来的收入增量可能有限,但事实上其投入早已持续发生,预计随着其商业化逐步走上正轨,并不会产生额外更大规模的成本费用,从而在利润端拥有更大的弹性。

相关推荐

维持华润啤酒“买入”评级 目标价60.52港元

维持腾讯“买入”评级 目标价525-588港元

维持舜宇光学“增持”评级 目标价降至133港元

拓展阅读
快讯
热门文章
热点专题