维持华润啤酒“买入”评级 啤酒业高端化趋势远未走完

2022-08-18 17:00

  至诚财经APP获悉,申万宏源发布研究报告称,维持华润啤酒(00291)“买入”评级,上调2022-2024年归母净利润预测至41.41/55.45/68.79亿元(同比-9.7%/+33.9%/+24.1%);同期核心归母净利润为44.01/58.48/71.76亿元(同比+23%/+33%/+23%)。啤酒行业高端化趋势远未走完,华润是行业内高端化最坚决、战略执行力最强的龙头。

  该行认为,公司将持续提高主流及以上产品占比,毛利率将持续提升,同时随着经营效率的不断优化,减值和安置费用将逐步减少,未来业绩快速释放可期。当前时点估值已在近5年相对低位,核心业务对应的PE水平极具吸引力。

  展望22H2,7、8月旺季期间受高温及疫后现饮渠道环比恢复驱动,预计7月销量增长回补,8月高双位数增长,全年销量有望实现低个位数正增长。全年来看,尽管预计大宗商品价格年内保持高位,但是6/7月大麦、包材价格环比回落,另一方面公司提价和结构升级进展顺利,随着下半年全麦纯生等新品投放,喜力、SuperX等单品增长动能不断释放,有望完全对冲成本压力。同时持续大客户平台建设,产销分离和数字化转型试点工作有序推进,中长期看盈利能力仍有优化空间。

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