维持吉利汽车“买入”评级 目标价25港元

2022-08-22 10:31

  至诚财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持吉利汽车(00175)“买入”评级,产品新能源化已全面开启,在雷神动力系统加持下混动产品有望持续放量,并在规模化效应下进一步提振利润,目标价25港元。该行看好基于串并联双电机DHT路线的雷神动力成为吉利的主力PHEV路线,有望成为在PHEV市场扭转战局的车型,建议持续关注其销量潜力。若雷神动力在帝豪L上取得成功,后续将有较大希望继续将该技术移植到其他既有的燃油车型上,成功实现插混化+电动化转型。

  报告中称,公司2022H1实现营业收入581.8亿元,同比+29.2%,环比+2.8%;实现归母净利润15.5亿元,符合市场预期。其中新能源车销量占比提升至17%,单车收入环比增加约1.5-2万元,主因“中国星”系列、领克等产品助力公司品牌向上,产品结构有所改善。此外,在新能源化方面,2022H1PHEV车型销量2.4万辆,同比+192%;HEV车型销量9103辆,混动产品布局已全面化开启。在上半年末,帝豪L雷神动力版已于6月26日开始交付,7月雷神Hi·X智能混动车型销量破万,环比增长超42%,销量迅速爬升。

  该行认为,雷神动力系统基于全新的DHT架构(P1+P3),在馈电工况下的经济性和BOM成本端都相较此前产品有较大的提升,能实现较低的馈电油耗,并且成本相对可控。同时看好串并联双电机(DHT)为基础的雷神动力成为吉利后续主力PHEV技术,后续有望快速助力吉利实现插混化。智能化方面,极氪汽车7月11日宣布免费为新老用户升级高通骁龙8155座舱芯片,也即将开启OS3.0的全量推送,对智能硬件、车载系统、辅助驾驶进行全面升级,公司智能化上的储备也即将逐步释放。

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