光大证券:下调明源云评级至“增持” 目标价10.26港元

2022-08-23 17:39

  至诚财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,下调明源云(00909)评级至“增持”,下调2022-24年营业收入预测至22.1/26.9/32.4亿元;Non-GAAP净利预测降至-4.4/-0.44/1.14亿元,估值体系切换至2023年,目标价10.26港元。公司在国企数字化市场持续开拓里程碑,但业务位于地产传导链后端,业绩恢复尚需时间;另在地产运营和物业管理业务受到竞品和空间规模影响,拓展能力有待观察;仍需等待政策加码刺激需求快速复苏。

  报告中称,公司2022年中期实现收入8.81亿元(同比降9.5%),业绩受地产行业压力较明显,基本符合市场预期;实现毛利润7.07亿元,毛利率80.2%(同比升0.7pct);净亏损5.6亿元;实现Non-GAAP净亏损3.43亿元(同比降277.1%)。

  细分业务看:1)SaaS业务:收入6.69亿元(同比增21.3%),占收入比例提升至76%,产品创新、市场认可度提升驱动客单价抬高;天际PaaS平台启动商业化,成为SaaS业务新增驱动力,实现收入0.74亿元(yoy+3600%),合作客户数超1700个(yoy+42%)。2)ERP业务:收入2.12亿元(同比降49.8%),主要由房地产行业、公司主动战略转型以及疫情影响所致。

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