招银国际:维持特步国际“买入”评级 目标价17.04港元

2022-08-24 12:30

  至诚财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,维持特步国际(01368)“买入”评级,目标价17.04港元。公司22财年上半年业绩符合预期,销售同比增37%至56.8亿元,比该行预测高2%;净利润同比增38%至5.9亿元,比该行预测高2%;派息比率也同比降至50%,库存天数增至106天。

  报告中称,公司7、8月零售流水增速加快,管理层提到特步主品牌7/8月的零售流水增长约为20%-30%/30%,而5/6月只取得10%/30%-35%增长,为同业中最快。另将22财年全年销售增长指引由25%-30%提升至约30%,因为:1)特步主品牌快速复苏,下半年不需要再进行订单调整,2)特步儿童发展快速,得益于体育课成为学校必修课之一,3)门店扩张以及店铺平均面积增长。

  该行表示,虽然公司毛利率指引是在42%-42.5%左右,但特步儿童的营运支出超预期,因为想在未来1-2年内打下基础,以取得更好的长期增长,所以全年整体净利润率可能下降0.3%-0.5%。

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