招银国际:维持九毛九“买入”评级 目标价下调至19.7港元

2022-08-25 13:16

  至诚财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,维持九毛九(09922)“买入”评级,目标价下调至19.7港元。九毛九品牌经过几年的改革,精简菜单,精简厨房和人手,改善装修等,今年开始企稳,翻台率保持在1.8,和去年同期一样,但经营利润率改善至11.7%,相当强劲,未来有望重新开店。

  报告中称,公司在22财年上半年的销售同比下降6%至19亿元人民币,主要是新开店和疫情影响。净利润同比下降69%至5800万元人民币,符合之前的盈警预期。但九毛九是非常少数仍能在上半年获利的餐饮公司,原因主要是:1)开店速度仍然较快,2)毛利率维持强劲,受惠于对供应链的投入,3)人工和租金成本的良好管控。

  该行提到,太二品牌受疫情和消费力下降影响,同店销售下降约23%,翻台率也从3.7降至2.9,经营利润率也下降至16.5%。然而,未来继续拓展下沉市场,利润率会因租金和人工成本下降变得更好。太二也重申全年120家开店计划,该行认为23、24年开店将在疫情受控的前提下比较稳定的。怂火锅品牌的翻台率从去年同比的2.2上升至2.4,而毛利率和总体利润能力也因其超高人气而有所提高,今年上调了开店目标到15家后,23年的开店节奏或将加快,由于太二品牌在前面开路,该行认为拓展速度加快将不成问题。

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