蒙牛上半年营收增速放缓 鲜奶业务疫情期间增速高于市场水平

2022-08-25 17:34
  董事会重组、牛根生卸任后,蒙牛在“短期挑战”下交出首份成绩单。

  8月24日晚间,中国蒙牛乳业有限公司(02319.HK,蒙牛乳业)披露2022年中期业绩。今年上半年,蒙牛收入约477.22亿元,同比(较上年同期)增长4%;公司拥有人应占利润同比增加27.3%至37.51亿元;基本每股收益0.949元/股。

  蒙牛在财报中称,2022年上半年,受国内新冠疫情影响,物流效率下降、卖场客流减少。据国家统计局数据,今年上半年,社会消费品零售总额同比微降0.7%。同时,蒙牛在财报中坦言,全球市场通货膨胀攀升、原料成本上涨,“为乳业带来短期挑战”。

  在“短期挑战”下,蒙牛虽较2021年中期营收同比22.3%的增速大幅放缓,但今年上半年的营收仍录得同比增长4%。

  具体来看,蒙牛主力产品液态奶板块在上半年收入同比微增0.5%至396.65亿元,为蒙牛集团贡献超八成收入。

  招商证券国际7月19日发布的研报指出,蒙牛产品在今年第二季度需求仍强劲,但公司的销售仍在一定程度上受到负面影响,物流上的瓶颈导致售卖点交付延迟,社区团购渠道可供选择产品有限。

  线下渠道受打击,蒙牛转而拓展线上渠道。财报显示,上半年蒙牛到家业务总体增长超35%,电商市场份额27.7%,居常温液态奶电商市场份额首位。此外,蒙牛在上半年继续“下沉”,通过“村镇通”平台触达行政村超10万个,活跃网店达25万家。

  鲜奶业务则在疫情期间实现“高于市场水平的高速增长”,以每日鲜语、现代牧场为代表的鲜奶业务在山姆、永辉等渠道系统销量份额达全国第一,在各大电商平台销售增长也“大幅领先行业”。

  值得关注的是,2014年以来乳企的奶源“争夺战”仍如火如荼。蒙牛在财报中重申了到2025年“再造一个新蒙牛”的目标,今年推动“万吨奶”计划,称到2024年底协同上游合作伙伴布局新建43座牧场,目前已建成和在建牧场达34座。

 

  蒙牛2022年上半年分板块收入情况

  蒙牛的奶粉业务则持续承压,财报指出,上半年,中国奶粉行业继续受到出生人口减少、奶粉新国标推出等因素影响。此前,中国飞鹤(06168.HK)发布盈利预警,预计上半年净利润同比下滑三至四成;澳优(01717.HK)更是预计上半年净利润下降七到八成。

  在此背景下,蒙牛奶粉板块上半年收入18.94亿元,同比下滑约25%,占集团总收入的4%,占比同比下降1.6个百分点。蒙牛的奶粉布局包括雅士利和高端有机奶粉品牌贝拉米。

  今年上半年,蒙牛与达能“分手”引起业内热议,此后蒙牛致力于推动雅士利(01230.HK)私有化。据雅士利8月24日晚间披露的半年报,上半年雅士利收入约18.87亿元,同比下滑12.5%,归属于母公司股权持有人的净利润为亏损1.59亿元,上年同期为盈利0.44亿元。

  而贝拉米上半年销售仍承压,但蒙牛称下半年将加快贝拉米零辅食产品布局和市场份额扩张,主推超高端线,贝拉米跨境版经典蓝罐奶粉获得美国食品药物管理局注册许可,下半年将进军美国市场。

  蒙牛的冰淇淋板块则持续高速增长。财报显示,今年上半年,蒙牛的冰淇淋收入同比增长29.9%至39.04亿元,为蒙牛贡献了8.2%的收入。

  值得一提的是,上半年蒙牛与茅台集团推出跨界产品“茅台冰淇淋”收获大量关注。蒙牛则在财报中称,冰淇淋板块业绩增长主要由期内新品拉动,冰淇淋事业部在上半年已实现全年业务目标,电商平台销售也取得高增长。

  奶酪等其他产品收入则同比大幅增长149%至22.59亿元,占集团总收入的4.7%,上升2.7个百分点。此前,蒙牛控股的妙可蓝多(600882.SH)披露2022年中期业绩,面临疫情与成本上涨的双重打击,妙可蓝多不仅毛利率下滑,中期营收、净利润增速均创2019年以来新低。

  值得注意的是,蒙牛上半年其他收入及收益骤增约10亿元至14.75亿元,其中包括其他金融负债公允收益净额约7.74亿元及出售一家子公司获得2.41亿元收入。财报显示,这导致集团息税折旧摊销前利润(EBITDA)增加26.3%至54.86亿元,EBITDA利润率增长2个百分点至11.5%。

 

  销售承压之下,蒙牛还面临毛利率下滑的挑战。财报显示,受期内原辅材料平均价格上涨,及增加厂房和生产设备投产所产生的折旧费用增加,蒙牛上半年毛利率同比下滑1.6个百分点至36.6%。

  华西证券7月27日发布的研报指出,蒙牛生产成本主要由原奶、大包粉、包括果粒、棕榈油及糖在内的辅料、包材等构成。根据农业农村部数据,上半年主产区生鲜乳价格同比小幅下降;大包粉国际拍卖价格涨幅较大;棕榈油等其他辅料价格上半年也处于高位;油价上涨预计使运费上涨。

  截至8月24日,蒙牛乳业(02319.HK)收涨0.63%,报收32.3港元,今年以来已累计跌逾26%。

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