中泰证券:维持京东集团-SW“买入”评级 22Q2业绩超预期

2022-08-25 17:49

  至诚财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,维持京东集团-SW(09618)“买入”评级,由于Q2营收与Non-Gaap均超预期,上调2022年-24年营业收入至10706/12968/15034亿元;因降本增效,纪律性控费,进一步释放利润,上调Non-Gaap净利润至205/300/393亿元,据P/E估值法,予2022年PE35X,目标市值8238亿港元,持续看好整体业务长期健康性和可持续性。

  报告中称,公司2022Q2新增用户30万,年度活跃购买用户数达5.81亿(YoY+9%);季内实现营业收入2676亿元(YoY+5%,QoQ+12%),毛利润358.94亿元(YoY+13%,QoQ+7%),Non-GAAP归母净利润为64.89亿元(YoY+40%),GAAP归属普通股东净利润为43.76亿元(YoY+451%)。在充满挑战的二季度仍然取得了超预期的业绩,各项指标均体现了京东行业领先的供应链能力,兼具韧性的商业模式和高效的运营效率。

  该行提到,公司会员体系也已显示出价值,截止2022年7月已突破3000万,明显展现出高活跃度和高忠诚度,在电话会议上,京东管理层表明想要构建一个具有自己平台特色的会员付费体系,该行理解京东PLUS会员在挖掘用户需求,提升单用户LTV从而实现高质量增长这个路径中扮演重要角色。此外,同城零售作为公司重要业务,在取得较快增长的同时也更关注业务的长期价值,该业务不是与线下商户抢存量,而是创造三方都受益的价值模型,保障业务的长期持续发展

  中泰证券重申京东战略的变与不变:不变的为极致的用户体验、持续不断供应链能力的打造与作为零售公司持续的降本增效。变化的为全渠道业务战略,本季度在总营收的占比没有显著变化,仍然为10%。细化至战术层面,一是做广用户,补充下沉市场的用户增量;二是布局同城零售,从场的角度深挖用户需求;三是不断打造平台生态,实现高质量增长。

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