万达电影半年净亏损5.81亿 影视龙头股票还值得投资吗

2022-08-30 10:19

  万达电影半年净亏损5.81亿,影视龙头股票还值得投资吗?据了解,万达电影日前公司发2022年半年报。2022H1公司实现营业收入49.38亿元,同比下滑29.79%,实现归母净利润-5.81亿元

  2022Q2单季度公司实现营业收入14.77亿元,同比下滑49.28%,实现归母净利润-6.26亿元。

  机构认为:2022H1公司实现票房收入24.4亿元(不含服务费),同比下滑31.3%,观影人次5672万,同比下滑38.2%,整体降幅低于全国平均水平(2022H1全国电影票房171.8亿元,同比下滑37.7%,观影人次3.98亿,同比下滑41.7%)。与此同时,影院租金、折旧等固定成本较高,导致影院亏损幅度较大。但仍可看到积极变化:1)电影市场逐渐回暖,6月全国票房19.2亿元,已恢复至2021年同期的90%,根据艺恩数据,7月1日-8月29日暑期档票房64.91亿元,较去年同期增长37.5%。2)澳洲院线实现票房5.7亿元,同比增长46.2%,观影人次799.6万人,同比增长63.6%,经营恢复情况超预期。3)优质内容仍有较强韧性。2022年春节档总票房60.4亿元,位居影史第二,影院观影需求后续具备较高恢复弹性。

万达电影半年净亏损5.81亿

  公司市占率持续提升。2022H1公司市占率16.5%,较上年同期提高1.5pct。一方面公司经营效率优于行业,全国前50、100及200名影院排名中,万达影院占比均超过50%,另一方面2022H1全国新开业影院总数425家,较2021年同期下降23.4%,影院生存压力加剧,部分中小影院退出市场,份额向头部公司集中。影院建设方面,2022H1公司新开业直营影院13家,关停经营效率较差的影院4家,预计公司新建影院速度会放缓,同时对效益不佳的影院做动态优化。

  万达影视内容储备充足,全年预计无法完成业绩承诺。2022H1公司参投电影《奇迹:笨小孩》《熊出没:重返地球》和《人生大事》上映,票房分别为13.78亿元/9.77亿元/17.1亿元,表现较好,但其他主控项目表现一般。公司目前储备项目包括《哥,你好》《想见你》《维和防暴队》等,后续将择期上映。

  机构认为:公司市占率持续提升,反映出较强的运营能力、成本控制能力及稳健的扩张。考虑到大盘票房及公司项目的排期情况,下调公司盈利预期,预计公司2022-2023年实现归母净利润-4.5/13.7亿元(此前为13.0/14.8亿元),维持“买入”评级。

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