万和电气还有上涨空间吗?空气能热泵龙头股票前景怎么样?

2022-08-30 17:35

  万和电气(002543)基本面逻辑如何?券商2022年8月25日评级内容摘要如下:考虑到公司出口业务占比较高,人民币贬值带来的汇兑损益增厚公司利润,叠加空气能产品海外需求持续向好,上调公司2022-2023 年盈利预期至8.10/9.07 亿元(前值为7.15/8.31 亿元),新增2024 年盈利预期10.74 亿元,同比分别增长126.1%/12.0%/18.4%,对应当前市盈率分别为9/8/7 倍,维持“买入”投资评级。

  风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动风险。

  传统厨电+热水业务优势巩固,空气能业务加速拓展。传统厨电方面,根据奥维云网数据,2022 年1-7 月油烟机线上累计销售量同比增长2.3%,销售额同比增长8.3%,万和零售量/额同比分别增长9.7%/17.0%,增速显著跑赢行业水平;线下销售量同比下滑27.7%,销售额同比下滑22.7%,万和零售量/额同比分别下滑23.9%/17.8%,降幅表现亦优于行业。份额方面,万和线上零售量/额市占率分别提升0.3 个/0.2 个pcts 至3.8%/3.1%,线上零售量/额市占率分别提升0.2 个/0.1 个pcts 至4.5%/2.8%,双线份额持续提升。

  生活热水方面,根据全国大型零售企业商品销售统计显示,“万和”燃气热水器荣列 2021年度同类产品市场综合占有率第一位,已连续十八年获得此项桂冠,行业领先地位凸显。此外,公司致力于传统清洁能源(燃气)与太阳能、空气能等新能源的高效利用,在国内“双碳”战略持续推电及欧洲能源价格飙升的大背景下,公司空气能品类产品实现销售收入8649.90 万元,同比增长超110%,其中出口销售收入同比增长大幅提升143%至784.10 万元,品类景气度高企。

  净利率水平持续改善。2022H1 公司实现销售毛利率25.92%,同比+3.10 个pcts,其中生活热水和厨房电器业务毛利率分别+1.18/4.26 个pcts。期间费用率方面,公司2022H1销售费用率同比提升1.48 个pcts 至9.19%,管理费用率同比下滑0.07 个pcts 至1.86%;受益于人民币兑美元汇率今年5 月以来大幅贬值,公司汇兑收益增加,财务费用率同比下滑2.82 个pcts 至-2.17%,最终录得公司22H1 净利率11.07%,同比下滑0.29 个pcts,其中Q2 单季度实现净利率16.45%,同比提升0.27 个pcts,环比大幅提升9.29 个pcts。

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