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美国国债收益率曲线倒挂 经济衰退前重要预兆指标?

第一财经 2019-08-15 10:44

  隔夜早盘,30年期美国国债收益率跌至2.015%,打破2016年夏天英国脱欧公投后创下的历史新低纪录。2年期和10年期美债收益率更是12年来首度出现倒挂,美国国债市场释放本轮经济扩张期内最强的衰退预警信号。

  受此影响,道指收盘暴跌800点,三大股指跌幅均在3%附近。利率走低侵蚀银行业盈利,高盛和摩根大通跌幅均超4%,花旗跌超5%。

  美债收益率曲线倒挂已被华尔街奉为衰退前的重要预兆指标。事实上,统计数据显示,自1976年以来,5次两年期和十年期美债收益率曲线倒挂,最终都伴随着经济衰退的发生,衰退平均出现在首次倒挂的22个月内。

美国国债收益率实现倒挂

  上一轮经济周期中,首次出现这样的情景还要追溯到2005年12月,在之后的2年,美国爆发次贷危机并引发全球金融危机。不过对比2005年12月倒挂出现时,彼时美国GDP增速仍高达4.1%,美联储基金利率为4.25%,且处于加息周期中,与目前形势大相径庭。

  前任美联储主席耶伦也认为,全球债市波动拖累长期美债收益率走势,目前,全球负利率债券规模达15万亿美元。耶伦认为,美国有能力避免经济衰退的发生。

  Silverbear Capital合伙人、纽交所交易员艾伦瓦尔代兹(Alan Valdes)在接受第一财经记者专访时解释道,2005年时,美国的通胀和失业率水平也与现在不同。如今,关键的通胀和失业率指标都处于历史低位。而且,当年欧洲的经济形势远好于现在。如今的欧洲处于风雨飘渺,德国或于年底前陷入衰退;英国脱欧麻烦不断,七年来首次出现萎缩,法国经济停滞不前。避险情绪推动资金蜂拥至美国国债。

  瓦尔代兹说:“我把话撂在这儿了,十年期美债收益率可能跌至零以下。”

  收盘前,美国总统特朗普再度发推文指责美联储此前加息过快过高,才是美国经济最大的问题。对经济前景的担忧令投资者再度寄希望于美联储的货币政策。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,交易员平均预测,美联储在年底前再度降息50个基点的概率达89.5%,降息75个基点的概率达49.7%。

  瓦尔代兹回忆称,在格林斯潘时代,市场跟着美联储走。现在情况恰恰相反,这两届美联储是跟着市场走。若美股暴跌,美联储必定会降息,跌得越重,降得越多,不能排除负利率的可能性。

  数据同时显示,标普500指数在倒挂出现的1年内,平均涨幅依旧可达12%。

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