美国经济衰退信号频现 收益率曲线倒挂意味着什么?

2019-08-15 14:09

  美国经济衰退信号频现。继10年期和3个月期美债持续倒挂逾两个月后,10年期和2年期美债也出现了倒挂,上一次倒挂出现在2007年,紧随而至的正是全球金融危机。

  当地时间8月14日,美国10年期基准国债收益率跌至1.623%,低于2年期国债1.634%的收益率,美国10年期和2年期国债收益率盘中倒挂,市场对美国经济陷入衰退的担忧升温,VIX恐慌指数快速上升,美股大跌。此后,美国30年期国债收益率曲线首次跌至2%下方。

美国经济衰退信号

  美国10年期国债收益率持续在低位徘徊,且跌落1.60%。

  美国2年期国债收益率冲高回落,盘中一度飙升至1.634%,高于10年国债收益率水平。

  美国30年期国债收益率首次跌至2%下方。

  收益率曲线倒挂意味着什么?

  当长期收益率低于短期收益率时,标志着通常向上倾斜的收益率曲线倒挂。

  自今年3月以来,3月期美债收益率多次超越10年期美债收益率出现倒挂。去年12月4日,美国3年期和5年期国债收益率曲线也出现11年来首次倒挂,3年期美债收益率一度较5年期美债收益率高出1.4个基点;10年期国债与2年期国债的利差虽未出现倒挂,但也跌至2007年以来最低。

  克利夫兰联储研究指出,在过去七次经济衰退之前的每次衰退中,收益率曲线倒挂预示衰退到来,只有两次出现误报。

  美国10年期国债收益率与美国2年期国债收益率之差为负值的情况出现,多次预示经济衰退。

  杜克大学商学院教授Campell Harvey1986年在芝加哥大学发表的论文表明,收益率曲线倒挂(短期利率高于长期利率)会导致12个月至18个月内发生经济衰退。自Harvey的论文发表以来,3次曲线倒挂全部得到了验证。上一次收益率曲线倒挂是在全球金融危机之前。

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