美联储开启无限量宽松模式 美国股市重返牛市并不容易?

2020-03-25 09:58

  一场突如其来的疫情,引发了全球金融市场的剧烈波动。虽然疫情成为了全球股市非理性调整的导火索,但在股市大幅下行的背后,实际上离不开全球股市加速去杠杆化、去泡沫化的过程。不可否认,经过了长达十年时间的上涨行情,全球股市尤其是美股市场的整体估值已达到了历史偏高的水平,如今借助外部力量加快了股市的调整步伐,美股市场也实现了由牛转熊的转变。

  今年2月份,美股市场创出历史新高,道琼斯指数距离3万点仅一步之遥。然而,似乎谁也没料到,在短短一个多月的时间内,美股市场从接近3万点的位置大幅下跌至接近18000点的水平,从历史最高点调整以来,美股市场累计最大跌幅接近40%,市场的估值泡沫也得到了迅速地挤压。

  一个多月的时间,美股大跌近40%,对全球金融市场的冲击影响非常明显。与此同时,美股市场还多次触发熔断,全球股市也跟随美股步伐,纷纷创出近年来的调整新低。

美联储开启无限量宽松

  当下形势打乱了原来经济以及金融市场的正常运行秩序。为应对突如其来的冲击,美联储在今年3月份接连出手,从意外降息到宣布开启7000亿美元的量化宽松政策,再到重启商业票据融资机制等,美联储接连采取大力度、大手笔的救市措施,却并未从本质上缓解美股市场的非理性下跌走势。

  近日,美联储再放出大招,开启无限量宽松模式,且本周每天将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券,且每日和定期回购利率报价利率重设为0%。与此同时,还出台了一系列的配套措施,这一举措被市场认为是美联储的“绝招”。

  受此影响,昨夜盘前美股期指出现直线拉升的走势,A50期指同样受到明显的提振影响。但是,在美股开盘之后,市场似乎并不买账,从全天美股市场的走势来看,依旧处于宽幅震荡的局面,收盘时道琼斯及标普500继续收跌3%左右,纳斯达克指数出现轻微下跌。

  美联储开启无限量宽松模式,可以称得上美联储的“绝招”。步入3月以来,美联储的每一项举措都出乎市场预期。频繁发出大招,意在应对当下形势造成的冲击影响,且在短时间内稳定全球经济以及全球金融市场的正常运行秩序。同时,也意在化解近期全球市场发生的流动性挤兑风险。

  流动性挤兑对资本市场来说,往往充满了非理性与盲目性,当资本集中恐慌抛售筹码的时候,会进一步加剧全球资本市场的恐慌情绪,甚至把这一恐慌情绪延伸至其余主要的投资渠道之中,无论是优质资产还是稀缺资产,都可能遭到市场的抛售,部分市场更可能因此触及系统性风险。

  近期股票市场的表现,恰恰是流动性挤兑的真实写照。面对全球市场出现的流动性挤兑现象,美联储接连出手乃至开启无限量宽松模式,意在达到化解市场流动性挤兑的风险,本质上为稳定全球经济以及全球金融市场的正常运行秩序,防止经济以及金融市场的自由落体运动。

  然而,从市场的角度分析,现阶段内市场更关注的,还是疫情高峰期何时到来以及疫情数据拐点何时确立等问题。相比美联储积极救市的举措,投资者似乎更关心疫情的发展状况。或许,当全球确立疫情数据“拐点”之际,全球股票市场会迎来真正的喘息期。在下跌趋势中,市场更容易“放大利空,缩小利好”,任何利空的因素也可能遭到市场的放大。

  如今,美股市场从历史最高点调整以来已出现近40%的累计最大跌幅,这一跌幅水平完全出乎市场预期。但是,从理性的角度思考,目前中国在防疫工作上获得实质性的成效,若全球各国采取高效的防疫举措,且积极借鉴中国以及其余国家和地区的成功抗疫经验,那么疫情终究还是会得到控制的。

  因此,当疫情发展趋于稳定之后,全球资本市场的恐慌抛售行为会得到逐渐修复,股票市场的非理性调整也会告一段落。但是,对刚刚结束10年大牛市的美股市场来说,重返牛市恐怕并不容易,美股市场去杠杆化、去泡沫化的道路仍未走完。

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