美债已经破24万亿美元大关 美联储成最大买单者

2020-04-10 16:04

  据最新消息,因疫情影响,美国经济衰退,为刺激经济复苏,扩张了美国债务规模,据了解,现在美债已经破了24万亿美元大关,其中最大买单者就是美联储。

  截至4月9日,美国国债总规模突破24万亿美元大关,创下历史新高。且不到6个月美国国债增加1万亿美元,增速也创下历史之最。然而,这不意味着美国债务增长势头开始放缓。

  富国银行发布最新报告指出,今年二季度美国政府可能增加1.4万亿美元债务,以支持2.2万亿美元财政刺激计划实施。随着美国后续还会大规模举债筹资推动新的财政刺激计划落地,2020财年美国财政预算赤字将增加至2.4万亿美元,占美国GDP的11.2%,其结果是同期美国债务规模将净增加2.8万亿美元。

  谁给不断激增的美国债务“买单”,俨然备受全球金融市场高度关注。

  数据显示,3月前三周,海外央行抛售逾千亿美元美国国债,而机构投资者也减持数百亿美元美债用于填补自身杠杆交易保证金缺口。因此,美联储俨然成为美国国债的最大买单者。

美债规模多少万亿

  一、美联储持美债占比飙涨

  截至2019年三季度末,美国政府机构、美国机构投资者与国际投资者持有的美国国债规模分别为8万亿、7.9万亿与6.8万亿美元,占当期美国国债余额的比重分别是35.3%、34.8%与29.8%。

  然而,随着今年3月金融市场剧烈动荡与美元荒局面涌现,“三足鼎立”局面正悄然动摇。

  一位美债经纪商向记者透露,当前美国一级交易商持有的美债头寸仍然达到约1200亿美元,尽管较3月中旬的峰值1880亿美元下降1/3,但它依然表明海外央行仍在减持美债(将美债卖给一级交易商)套取美元,要么满足本国外贸付款需求,要么随时干预汇市稳定本国货币汇率稳定。

  与此同时,尽管美国机构投资者抛售美债力度较3月中旬有所减弱,但他们增持美债的意愿仍不高,原因是美联储近期缩减QE购债规模令他们低买高卖的价差收益缩水。

  在他看来,这令美联储在美债交易市场显得更加举足轻重。截至4月1日,美联储持有的美国国债规模已高达3.3万亿美元,约占美债总规模的13.75%,而在去年底,这个数值仅有10%。

  “随着美联储持有量在美债总规模的占比越来越高,有机构认为美国正变成第二个日本,即央行持有巨额本国国债。”他指出。其好处是国债本息兑付压力可以“内部消化”,即美联储与美国财政部协商调节发债节奏实现“完美”的借新还旧;但坏处是美国无法让全球“分担”美国经济波动风险,且失去海外廉价资金用于刺激经济增长。

  在BK Asset Management宏观经济研究主管Boris Schlossberg看来,美联储对此也有自己的顾虑——随着3月重启QE措施,美联储资产负债表规模已由2月底的4.16万亿美元,飙升至4月1日的5.81万亿美元,导致其应对疫情持续冲击的货币宽松操作空间骤然收窄。

  因此,本周美联储已将每日购债QE规模下调至500亿美元,较此前的每日600-750亿美元下降约20%。此举一方面向市场展示美债市场流动性已得到缓解,另一方面也有助于提高美债收益率,吸引海外投资者与国内机构投资者重新加仓美债。

  受此影响,10年期美债收益率一度从0.6%上涨至0.7%附近。

  “这不足以改变海外央行与美国大型机构投资者对美债投资的谨慎态度。”Boris Schlossberg指出。相比美债收益率回升与流动性缓解,当前海外央行与美国大型机构投资者更关注美联储无限量QE措施令美元汇率趋于下降,持有美元资产所面临的估值损失风险反而在增加。

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