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首单挂钩LPR的ABS问世 LPR利率互换成交放量

第一财经 2019-09-30 17:24

  记者获悉,首单挂钩LPR(贷款报价利率)的信贷资产支持证券(ABS)已经问世。近日,交通银行作为联席主承销商,协助兴业银行成功发行了银行间债券市场首单以LPR为基准定价的浮动利率信贷资产证券化产品。

  8月20日,新的LPR(贷款市场报价利率)价格正式出炉。1个多月以来,多数银行纷纷推出挂钩LPR的贷款,LPR IRS(利率互换)8月也成交近186亿元,一改此前4个月无成交的清淡局面,并创下2016年有数据以来最高纪录,这一势头也在9月持续。

lpr利率

  首单挂钩LPR的ABS问世

  据记者了解,此次挂钩LPR的兴银2019年第四期信贷资产支持证券发行规模为55.18亿元,其中优先A档44.7亿元,票面利率3.25%,优先B档3.9亿元,票面利率3.75%。

  发行该产品一方面实现了资产端和证券端均挂钩LPR的定价机制,有效规避利率错配风险,同时也促进信贷资产证券化业务长期健康发展;另一方面,可发挥信贷资产证券化对底层贷款“价值发现”的功能,反向促进贷款利率市场化进程。

  就目前而言,各大银行都将根据“358”要求来完成过渡。即截至今年9月末,银行新发放贷款中,应用LPR作为定价基准的比例不少于30%;截至12月末,上述占比要不少于50%;截至明年3月末,占比不少于80%。业内人士预计,未来挂钩LPR的资产证券化产品将持续放量。

  LPR利率互换成交放量

  值得注意的是,正因LPR挂钩的资产扩容,市场对于利率衍生品的需求也不断上升。据外汇交易中心(CFETS)最新数据,挂钩LPR的IRS8月成交185.9亿元人民币,一改此前4个月无成交的清淡局面,并创下2016年有数据以来最高记录。

  “若LPR覆盖企业贷款,市场就有利率互换交易的需求。”法国巴黎银行汇率与本地市场策略主管季天鹤认为,LPR IRS将会成为看待利率预期的一个重要指标。

  不过,目前市场最为活跃的品种仍然是银行间7天期回购定盘利率IRS和Shibor IRS,两者在2018年IRS市场成交量中的占比超过98%。此前由于LPR利率基本不动,因此LPR IRS也基本无人问津。业内预计,前两者的强势地位一时难以撼动。

  今年1-7月挂钩LPR的IRS成交占比还不足0.02%,8月已提高到1.2%。但比起超过20万亿规模的IRS市场而言,挂钩LPR的IRS品种仅刚刚萌芽,未来发展的空间巨大。目前而言,LPR改革后按月发布,波动频率和幅度都不高,使得LPR IRS发展的势头不会太快崛起。

  也有市场人士表示,目前LPR利率互换仍采取双边清算,如果未来能实现集中清算,会有利于提升市场的流动性。季天鹤称,对海外机构来说,会关注是否能有挂钩LPR的NDIRS(人民币无本金交割利率互换),如果出现,将有助于国内的LPR IRS活跃度的提升。

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