央行逆回购“降息”第三次 存款基准利率下调窗口开启?

2020-03-30 14:11

  央行逆回购操作在重启的同时“降息”,其实并不让人意外。

  一是稳增长已被置于更加重要的位置,稳健的货币政策突出更加灵活适度,降成本这条长期主线进一步彰显。

  之前央行有关负责人多次提到,未来将继续保持流动性合理充裕,通过政策利率的引导作用让整体市场利率继续下行,降低企业的融资成本。

  日前召开的中央政治局会议进一步明确,要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。

  二是最近一个月海外央行纷纷放松货币政策,拓宽了我国货币政策的空间。从3月初开始,美联储连续紧急降息,已将政策利率目标区间下限降至零水平,拉开了中美政策利率的利差,拓宽了中国利率政策调整空间。在全球主要央行降息或可能降息的氛围中,适时适度调降政策利率不失为较好选择。

  三是近期货币市场利率持续低于公开市场操作利率,也为后者的“补降”铺平道路。统计显示,3月以来银行间市场上代表性的7天期回购利率(DR007)波动中枢降至1.81%,较上个月大降超过30个基点,且远低于同期7天期央行逆回购利率2.4%的水平,隐含了较强的政策利率下调预期。

  央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏认为,此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度。

  央行在抗疫的不同阶段使用了不同的货币政策工具和策略,这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段,选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。

  马骏强调,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具。考虑到国内经济金融情况与国际的差异,人民银行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性,并没有一次用完所有的“子弹”。央行这次降息之后,中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家,仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。中国货币政策的工具箱里既有价格工具,也有数量工具,还有结构性工具,都可以在需要的时候加以运用。

  随着公开市场操作利率进一步下降,业内预计接下来4月份其他政策利率也有望相继出现下调。

  不少观点认为,4月份MLF、LPR继续下降是大概率事件。

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