央行降息预期意外落空 第二批定向降准落地

2020-05-15 14:42

  近期货币政策为何“静默”?

  自4月底以来,货币政策进入静默期,鲜有宽松动作落地,加之经济恢复情况的转好,近期债市出现快速下跌,国债期货也连续数日大跌。

  市场资金利率也边际上行。5月以来,地方债的加大发行对银行间流动性形成抽离,反映到利率上,DR001和DR007以及同业存单利率出现短期上行。

  对于债市大跌反映出市场对货币政策预期有何种变化?粤开证券首席经济学家李奇霖表示,看到经济缓慢恢复,货币政策也进入到观察期了,反映在市场利率上,近期隔夜利率和利率互换在低位徘徊,下行减缓。

  从央行的角度,一方面需要观察经济恢复的程度,另一方面也得关注过于宽松的资金面或资金面宽松预期是否会导致机构过快加杠杆。从数据看,隔夜回购成交量3月和4月都不低。

央行降息2020最新消息

  “为了继续扩张信用、稳定经济和保就业,货币政策现在退出宽松不太可能,由于后面国债与地方债要继续加大发行规模,货币政策配合事大概率事件。”李奇霖说。

  另有分析认为,近期货币政策进入静默观察期,也因受汇率制约。中信证券研究院副院长明明表示,当前疫情对于全球经济基本面的冲击开始显现,全球经济不确定性以及政治风险带动的避险情绪推动美元指数再度走强。

  目前美元指数重回100以上的高点,人民币汇率的贬值压力很大程度上来源于当前美元指数的强势表现。汇率约束制约了国内的货币政策空间,来自汇率的压力影响了当前货币政策的节奏,因此当前债市受到比较大的扰动。

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