2020年中央经济工作会议解读 中央经济工作会议要点一览

2020-12-22 15:15

  12月18日,中央经济工作会议通稿发布,我们点评如下:会议对经济表现做出较高评价,但衍生风险不容忽视。政策操作不急转弯。由于面临以上风险,宏观政策强调保持连续性、稳定性、可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度。对于明年,我们认为值得关注以下几个方面:政府市场共同发力,强化国家战略科技力量;重提“需求侧管理”,对需求侧进行有效制度安排;拓展了强化反垄断和防止资本无序扩张相关内容;房地产重新作为一项重点任务值得重视;关于做好碳达峰、碳中和工作。

中央经济工作会议2020解读

  宏观:力求平稳转弯

  会议对经济表现做出较高评价,但衍生风险不容忽视。

  面对疫情,中国应对较为出色,成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。但是疫情和外部仍有不确定性,经济恢复基础尚不牢固,复苏不稳定不平衡,疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。例如,部分接触性服务业仍然受到疫情负面影响,恢复较为缓慢;小企业恢复弱于大企业;就业结构性矛盾仍然突出;明年企业面临大规模债务到期,偿债压力较大,带来内生性紧信用等。

  政策操作不急转弯。

  由于面临以上风险,宏观政策强调保持连续性、稳定性、可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度。这种对于政策的定调,降低了市场对于政策过快退出的担忧。政策操作上强调“更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效”。“积极的财政政策和稳健的货币政策”大基调不变,具体提法上相比2019年略有调整。财政政策在“大力提效”后加上了“更可持续”,强调“保持适度支出强度”,我们认为这意味着明年广义财政赤字率虽然将低于今年,但是仍然会考虑到疫情冲击而保持较高水平。

  结构上有放有收:对于国家重大战略任务要增强财力保障,主动作为三个方面(促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配);对于地方政府隐性债务要抓实化解,党政机关要坚持过紧日子。货币政策在“灵活适度”后加上了“精准”和“合理”,“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定”延续了央行第三季度《货币政策执行报告》中的提法,“处理好恢复经济和防范风险关系”,我们认为这意味着货币政策仍然将随机应变,并将做好定向金融支持(科技创新、小微企业、绿色发展)。

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