LPR已“十五连平” LPR最新报价

2021-07-20 13:46

  中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3.85%和4.65%不变,均为连续第15个月维持不变。

LPR连续15个月不变

  贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价,由全国银行间同业拆借中心计算得出,为银行贷款提供定价参考。目前,LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

  这是LPR连续15个月保持不变。

  在央行宣布全面降准后,市场对利率的走势格外关注。7月15日,央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率保持不变,但市场对本月LPR的走势依旧存在不同声音。

  事实上,LPR形成机制改革后仅有最先两次报价利率,1年期LPR利率连续两次调降5bp,其后,LPR利率几乎是“跟随”基准(MLF)利率做等幅度调整,并没有发生过先降LPR再“倒逼”MLF利率调降的案例。

  在被问及在此次全面降准的基础上,未来是否还有进一步降准甚至降息的必要性时,央行货币政策司司长孙国峰在国新办新闻发布会上表示,此次降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作,稳健货币政策取向没有发生改变。

  那么之后的LPR真的会下降吗?

  需要指出的是,其实1年期MLF利率对于LPR报价影响作用较大,而央行之前的MLF操作,其实已经向市场表达了LPR大概率不变的信号。并且从历史上看,在MLF利率不变时降准,五年期LPR均未变。

  值得注意的是,7月15日中国人民银行当日公告称考虑到目前正值税期高峰等因素,金融机构对中长期资金仍有一定需求,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作,但是MLF和公开市场逆回购利率均维持不变。

  光大证券首席银行业分析师王一峰认为,基于商业原则不足以驱动LPR下调。一是本次降准改善资金成本130亿,初步测算对综合负债成本率改善幅度不足1BP。二是从月度边际变化来看,6月20日-7月16日,国股行NCD利率降幅20BP,净融资约2200亿,改善国股行综合负债成本幅度较小,仍不足以驱动LPR报价5BP步长调整。三是存款利率报价制度改革,主要利好1年以上定期存款和大额存单,但活期和1年以内利率相对稳定,通知存款、协定存款明显上调,作为LPR报价机构的国股银行,核心存款成本依然承压。

  国金固收此前也表示,此次MLF利率未调,则本月LPR下调的概率也不大。但如果后续要继续引导实际贷款利率下行,给企业降本减负,MLF和LPR依然存在调整的可能。

  不过,也有业内人士曾分析7月LPR或下调。天风证券首席固收分析师孙彬彬称,从降成本的角度看,特别是结合降准,金融机构需要把降低的成本传导给实体,那么LPR调降的可能性自然较高。本月可能是1年期LPR报价的单独下调,不涉及5年LPR报价的下调。

  对于下半年的货币政策,国金固收认为,货币政策可能会在稳健之余适度宽松,体现出“宽信用+稳货币”,并同时关注“防风险”的特征。考虑到部分对冲下半年天量到期的MLF和继续给企业减负的诉求,降准估计不会只有一次,而政策利率降息也并非没有可能,除非经济向上的走势超出政策预期。

  对此,有分析认为MLF操作利率不变,充分说明此次降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作,稳健货币政策取向没有发生改变。

  综合来看,央行政策利率未动,LPR不降是主流看法,即便有所松动,也并不意味着稳健的货币政策取向改变。而今日公布的LPR数据,可以说是又加深了这一看法。

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