猪肉价格反弹养殖板块上涨明显 2019养殖概念股票一览

2019-05-30 15:50 阅读(0)

  牧原股份:受非洲猪瘟疫情影响成本上升,猪价开启上涨通道业绩将逐步兑现

  牧原股份 002714

  研究机构:申万宏源 分析师:赵金厚 撰写日期:2019-04-15

  2019年一季度亏损5.41亿元,符合预期。4月12日晚,公司公告2019年一季报:2019年一季度,公司实现营业收入30.48亿元,同比增长10.62%;实现归母净利润-5.41亿元,同比下降497.64%;扣非后的归母净利润-5.60亿元,同比下降501.73%。此前公司预计一季度亏损5.2-5.6亿元,业绩符合预期。

  亏损的主要原因是1-2月低猪价。

  (1)出栏量:19Q1生猪出栏量307.69万头,同比增速38.91%;其中1-2月出栏量202.61万头,同比增速66.35%;3月出栏量105.08万头,同比增速5.4%。从结构上来看,出栏量以商品猪为主,我们预计占比超过85%,仔猪出栏量占比低于15%。

  (2)销售价格:19Q1公司商品猪销售均价10.76元/公斤,其中1-2月均价仅为9.6元/公斤,3月份销售均价提升较为明显,约为13.15元/公斤。

  成本上升也是业绩下滑幅度较大的因素。我们测算19Q1公司商品猪完全成本超过13元/公斤,比2018年上升约1.5元/公斤。成本上升的主要原因是生产环节成本上升,费用变化不明显:

  (1)受非洲猪瘟疫情等多因素影响,生产环节的技术指标有所下滑,造成成本上升(影响程度40%);

  (2)饲料加工环节增加高温处理措施,增加成本(影响程度20%);

  (3)出于生物安全考虑,增加人员隔离措施,提高生产人员补助造成人工成本上升(影响程度30%);

  (4)猪场生物安全改造升级,部分计入当期费用,大部分计入固定资产以折旧方式计入成本(影响程度10%)。

  2019年规划积极。根据《2019年度财务预算报告》,预计2019年出栏量1300-1500万头,同比增速18%-36%。资产负债表科目来看:19Q1公司存货65亿元,假设消耗性生物资产与其他存货(饲料原料、兽药、疫苗等)同步增长,则我们认为消耗性生物资产同比增长约30%,保证2-3季度生猪出栏量增速;生产性生物资产13.4亿元,环比略有下滑,我们预计仍有60多万头母猪存栏;固定资产、在建工程同比增速分别为23%、102%,从现金流量表来看,19Q1资本支出15.65亿元,这其中既有新建猪场,也有猪场生物安全改造的原因。

  盈利预测与估值:猪价已经开启上涨通道,预计业绩将逐步兑现。预计2019-2021年营业收入分别为246.4/356.4/346.5亿元,同比增速分别为84%/44.6%/-2.8%;归母净利润分别为61.6/118.77/80.85亿元,同比增速分别为1084.1%/92.8%/-31.9%(维持盈利预测),当前股价对应的PE 分别为23/12/18X,维持“买入”评级!

  风险提示:生猪价格上涨不达预期;公司实际出栏量不达预期的风险

Tags: 概念股

相关推荐

青海刚刚发生3.1级地震 青海西州唐古拉地区地震概念股票

青海3.1级地震最新消息今天 相关地震概念股有哪些?

5G概念板块大幅拉升 5G投资机会有哪些?

>> 查看更多相似文章
相关阅读
拓展阅读
中国地震台网正式测定:11月22日15时27分在青海海西州唐古拉地区(北纬32.98度,东经92.25度)发生3.1级地震,震源深度10千米。
2019-11-22 17:52:48 阅读(182)
据中国地震台网消息,中国地震台网正式测定:11月22日15时27分在青海海西州唐古拉地区(北纬32.98度,东经92.25度)发生3.1级地震,震源深度10千米。
2019-11-22 16:55:31 阅读(177)
10月31日,中国正式宣布商用5G,仅仅三周后,首届世界5G大会在北京举行,5G再次成为市场关注的焦点。从当前5G产业的进度来看,从芯片、模组、终端到主设备的产业链条已经愈发成熟,运营商网络建设也已取得阶段性成果,5G新应用接连落地。
2019-11-22 09:08:07 阅读(30)
首届世界5G大会昨日在北京开幕。5G概念股昨日午后异动,春兴精工涨停,纵横通信、中贝通信、南京熊猫等个股走强。
2019-11-22 09:04:11 阅读(35)
记者21日从云南省西双版纳州委宣传部获悉,受当日早晨在老挝发生的地震影响,与老挝毗邻的中国云南省西双版纳州多地有明显震感,目前尚未收到人员伤亡和财产损失报告。
2019-11-21 13:45:29 阅读(8)
快讯
热门文章
热点专题