中国需求旺盛全球普遍改善 工控行业龙头有哪些?

2021-02-25 11:23

  海外工控行业观察,20Q4中国需求旺盛、全球普遍改善

工控行业概念股

  投资要点

  20Q4自动化订单同比+7.2%、全球工控、机器人行业Q4延续Q3回暖态势,实现高个位数增长,其中中国地区持续领跑。我们更新统计了全球4家工控龙头的订单情况:1)自动化订单合计71.98亿美元,增速同比+7.2%,增速环比+8.8pct、由负转正,中国市场带动下自动化订单增速逐步恢复;2)工业机器人订单合计28.81亿美元,同比+5.5%转正,恢复迹象明显;3)中国区域订单55.74亿美元,同比+10.1%,环比增速+7.1pct,中国市场订单20Q2起即快速恢复,20Q3/Q4恢复明显,21Q1淡季不淡,叠加低基数,预计21Q1订单高增。

  工控龙头逐渐复苏,降幅环比收窄。从收入口径观察,我们统计了8家工控龙头的收入情况,20Q4合计收入418.6亿美元,同比-11.4%,降幅收窄。Q4多数工控龙头复苏明显,安川受益于中国先进制造旺盛需求,实现+29.7%高速增长;欧姆龙、ABB、艾默生疫情之后快速恢复,发那科、施耐德增速环比基本持平,罗克韦尔与西门子业绩依旧承压。

  分下游看,半导体行业维持高景气,汽车触底回升、电动车结构性需求向好,油气颓势依旧。中国区订单普遍高增,印证中国市场强劲复苏。1)半导体需求旺盛,西门子、发那科、欧姆龙等主流厂商半导体订单高景气;2)汽车行业边际回暖,尤其是电动车呈现积极态势,但部分厂商观察到汽车相关需求仍有压力;3)油气行业及天然气Q4面临挑战,其中罗克韦尔同比下降近40%;4)中国区域的订单延续高增,发那科订单增速+167%一骑绝尘,施耐德、ABB、欧姆龙、安川均实现高两位数订单增长。

  投资建议:工控行业需求旺盛,先进制造业锂电、光伏、电子、物流等高增,传统行业工程机械、电梯、起重等全面好转;同时内外资技术差距逐步收敛的背景下,贸易摩擦、海外疫情催化下进口替代明显提速,内资厂商份额迅速提升。20Q4内资工控企业汇川、雷赛、信捷等订单增速超60%,21Q1行业需求旺盛+进口替代加速+低基数叠加下增速更快,我们预计行业21Q1业绩增速靓丽。推荐:汇川技术、雷赛智能、宏发股份、麦格米特、信捷电气。

  风险提示:宏观经济下行、竞争加剧。

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