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央行新LPR形成机制亮相 对股市有什么影响?

中国基金报 2019-08-20 11:31

  8月16日,国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制。

  就在上个周末17日,央行加班刷屏,正式宣布新的贷款市场报价利率(LPR)形成机制。这个东西,对于外行的人来说,可能比之前央行的麻辣粉(MLF)、酸辣粉(SLF)、特辣粉(TFL)还难理解。

  新的LPR报价方式将于8月20日(今日)起正式施行,20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。

  小幅降息6BP

  根据央行的公告,新组建的18家报价行,将以中期借贷便利(MLF)为基础加点生成各自的LPR报价,加点以0.05个百分点为步长,取其整数。全国银行间同业拆借中心去掉最高和最低值后,取算术平均,向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR。

  从央行的多次表态以及货币政策报告来看,降成本的途径并非市场众所期待的降息(美联储降息后未见央行跟随),而是今年利率市场化的重头戏——“两轨合一轨”,疏通货币政策传导,进一步降低实体经济实体尤其是小微、 民营企业融资成本。而“两轨合一轨”的关键就是培育市场化贷款定 价机制,也就是 LPR。

  而今天,数据出来了,8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2019年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为4.25%(此前为4.31%),5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

央行公布新的LPR形成机制

  对此,联讯证券首席经济学家李奇霖点评称:

  1、1年期LPR报价下降5BP,既符合央行降低实体融资成本的政策诉求,同时也在一定程度上符合银行自身的利益诉求,

  2、5年期报价4.85%,与1年期利差60BP,较贷款基准利率曲线的利差(55BP)扩大,5年期的LPR实际降幅偏窄,暗含了“房住不炒”,加强调控的政策原则。

  3、从第一次报价的降幅来看,银行负债成本偏高可能是制约贷款利率进一步下行的重要因素,若想进一步降低实体融资成本:要么是强行压降贷款利率,但会导致融资需求进一步萎靡,供需关系失衡;要么是央行调降1年期MLF利率,或者通过货币适度宽松引导综合负债成本下行。两条路径对债市均为利好,但仅第二条路径对股票市场是利好。

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