两会前后股市表现如何?2020年股市两会行情预测

2020-05-18 17:53

  二、两会前后市场风格回顾

  国盛证券统计显示,两会之前,成长风格相对占优,小盘股、高估值和亏损股表现较好;两会后一个月,市场虽然也大概率上涨,但风格与两会之前往往截然不同甚至相反。

  为何两会前后一个月会出现如此明显的风格差异?核心在于两会前后市场风险偏好的变化、分子分母主导因素的不同。两会前一个月,市场正处于春节前后的数据业绩空窗期。投资者风险偏好较高、流动性充裕、政策预期升温。因此高 beta 风格超额收益显著。而两会之后,一方面政策开始进入实质落地阶段,更重要的是市场本身逐渐进入年报季报期,业绩空窗期结束,市场主要矛盾开始转向分子端。因此市场风格与两会之前发生逆转、价值股和绩优板块开始跑出超额收益。

  三、两会前后行业表现回顾

  国盛证券研报指出,两会之前,综合、纺服、电气、电子涨幅靠前,而金融板块表现较弱;两会期间,医药、食品、商贸等板块相对占优,农林牧渔表现较弱;两会之后,地产链表现相对占优。

  今年有何不同?今年与往年最大不同在于两会召开时间延后至 5 月下旬。从时间节点上,当前市场已经处于往年两会之后的业绩披露期,市场主要担忧已经聚焦于疫情对分子端的冲击。因此今年往后,往年两会前到两会后的成长到价值的风格切换今年可能不会显著。伴随着季报期高峰过去、分母端(流动性+风险偏好)驱动力强化,对分母端更敏感的科技+周期有望在两会前后获取超额收益。

  四、总结展望:

  国盛证券分析指出,从历史经验来看,两会前后一个月市场往往处于性价比较高的做多窗口。自 3 月中旬以来我们反复强调市场已经处在底部区域,当前已被不断夯实。后续伴随两会预期升温、外部风险缓和、利率快速下行,市场有望继续震荡向上,建议把握两会前后这段做多窗口。

  结合历史两会行情回顾及今年的特殊情况,当前到两会后这段时间,建议关注两个方向:1)科技成长仍是中长期主线,关注新基建、半导体、云计算等板块;2)对利率下行敏感同时受益政策对冲的地产、基建、券商。

Tags: 两会

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