小米集团涨幅超4% 小米集团有望跻身万亿市值俱乐部?

2020-12-14 13:42

  小米集团是中国科技与互联网巨头中产业链最长、业务最复杂的全球化公司。公司立足手机×AIoT,剑指AI+物联网的下一代科技红利。资本市场对于公司的认知持续演进,2020年年初至今公司股价上涨144%,体现资本市场对于公司智能手机业务市场份额提升至全球前三,以及ASP提升、手机产品向高端演进的认知。展望未来3-5年,我们认为公司的核心竞争力和股价驱动力是AIoT发力,凭借更多爆品和SKU扩展更多用户,并探索后续互联网变现的可能性。预计AIoT将成下一轮科技红利最主要驱动力,小米集团大概率成为中国AIoT市场的两个重要玩家之一,获得持续稳定的市场地位和增长潜力。我们判断,AIoT逐渐进入爆发期,小米集团将跻身万亿市值俱乐部。我们上调公司目标价至36港元,维持“买入”评级。

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  ▍如何认知小米集团:公司有望凭借手机×AIoT战略成为下一轮科技红利中最受益的中国公司之一。

  小米集团是中国科网巨头中产业链最长、业务最复杂的全球化公司,产品覆盖从智能手机到智能电视、空调、扫地机器人、灯具、传感器、网关、手表等可穿戴设备等AIoT产品,逐渐形成“手机×AIoT”的硬件生态基础,并衍生出广告、游戏、金融、电商等互联网服务以及新零售业态。上述业务即公司创立之初就前瞻性地提出的“铁人三项”(硬件、互联网、新零售)模式。小米一半以上营收来自海外市场,在欧洲、东南亚和印度市场的地位快速提升。公司保持了较高收入增速,我们预期公司2020年收入超过2400亿元(四年CAGR约38%),AIoT收入占比28%。

  我们判断,公司AIoT中期收入规模有望成长至千亿元量级,凭借“手机×AIoT”搭建的基本盘,公司已经拿到从“移动互联”向“AIoT”时代演进的入场券,将跻身万亿市值俱乐部。

  ▍2020年的股价驱动力:智能手机市场份额跻身全球前三,ASP持续提升验证产品高端化逻辑。

  根据IDC数据,20Q3小米智能手机全球实现市占率13.1%,排名第三。其中,中国市占率13.0%,排名第四;在西欧、中东欧、印度、拉美、中东和非洲的市场份额分别提升到12.8%、24.3%、25.0%、9.4%、9.5%。

  上半年,Redmi Note 8/Pro、Redmi 8/A四款机型销量跻身全球前十,公司在中国大陆地区600美元以上手机市场份额已达4%,领先OV和三星。2020年前10个月,小米定价高于3000元(中国大陆)或300欧元(海外)的智能手机全球销量超800万台。Q3当季,公司国内手机ASP同比提升14.7%。

  展望2021年,基于公司在核心供应链方面的高确定性、产品组合的优化和线下渠道的完善,我们预期公司手机业务在全球的竞争力和市场地位将进一步提升,有望巩固前三位置并冲击前二,智能手机产品亦持续向高端化演进。

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