全球抱团股反弹 美债逐渐开始跌出价值

2021-03-11 15:35

  美国科技股隔夜大反弹,全球“抱团股”都出现止跌趋势。近两周,“全球资产定价之锚”美债收益率暴涨导致全球市场大跌,不过这暴涨的收益率也吸引了一批买家。

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  “根据我们了解,对冲基金上周做空美债的敞口已经非常极端,10年期回购利率一度在上周四触及-4.25%,很多人想要空头回补,但没能成功(当回购利率跌至-3%以下之后,国债回购失败就成为比空头回补更划算的选择),因此继续持有头寸,这导致了本周一的美债暴跌。但周三3年期国债拍卖情况不错,我们了解的日本养老金投资机构也已经在买入美债。”某全球资管机构投资负责人对记者表示。

  若美债的极端抛售能够得到缓解、市场趋于理性,那么股市也有望逐步企稳。“美债近1.6%的收益率的确很有吸引力,日本投资机构已经在买入。毕竟日本同期债券的收益率才0.1%,即使剔除外汇对冲成本,也有近1.1%的收益。”纽约某投行资深主管冯磊(Mitch Feng)对第一财经记者表示。

  美债逐渐开始跌出价值

  “去年初的疫情一度导致美债收益率跌至0.4%,利率交易员都赚翻了,也导致这波通胀预期攀升下的债券抛售尤为猛烈,但现在可能已经跌出了价值。” 上述投资负责人对记者表示。他提及,10年期美债收益率从1.5%涨到2%要比从1%涨到1.5%难得多。

  截至北京时间3月10日17:40,10年期美债收益率报1.554%,相较于抛售最惨烈的周一(3月8日报1.625%),当前的收益率有所回落。

  “我认为10年期美债收益率会在1.75%附近触顶,美债已经不仅是技术面上的超卖,而且从基本面来说,其价格相比其他主要国家的主权债券也开始变得非常有吸引力,大型机构会陆续进场。”冯磊日前对记者表示。

  此前第一财经就报道,周三开始的国债拍卖至关重要。或许是市场此前已经悲观过度了,让本周三首批580亿美元3年期国债的拍卖结果显得异常乐观,纳指也上演了与2月25日拍卖失利当天正好相反的走势。最新这批国债的得标利率为0.355%,投标倍数从2.391增至2.689,为2018年6月以来的最高水平。随着这一拍卖结果的出炉,各期限美债收益率集体下行。3年期美债收益率短线下挫1.08BP,最低触及0.3283%;5年期美债收益率短线下挫1.13BP,日内整体波动幅度为4.36BP;10年期美债收益率短线下挫1.22BP,最低触及1.5437%,逼近美股盘前录得的日低1.5211%。

  不过,投资者仍需关注美国财政部380亿美元的10年期国债以及240亿美元的30年期国债的拍卖结果,结果将于当地时间周三与周四陆续公布。早在2月25日,当天美国财政部拍卖620亿美元的7年期国债,投标倍数仅为2.04,创历史新低,并远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35,有评论称这意味着没有外国投资者想要美国国债了, 随后美债市场出现闪崩,各期限美债收益率开启“放飞”模式,10年期收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口,当天暴涨23BP。美国科技股同样重挫,纳指当天暴跌3.52%。

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