上市猪企再迎调研热 猪价将在三季度企稳

2022-03-16 10:46

  近期,农业农村部发布数据显示,猪肉价格还在继续下行,目前处于2020年以来的低位,养殖企业普遍陷入亏损状态。

上市猪企再迎调研热

  尽管如此,机构对猪企的调研热情却在不断上涨。3月13日,温氏股份、唐人神披露的最新调研信息中,高瓴资本、淡水泉、广发基金、嘉实基金等多个顶流机构在列。

  分析指出,近期中央已经开展了两批冻猪肉收储,有助于帮助猪企出清产能,对目前处于巨亏的生猪养殖行业利好。温氏股份在接受调研时表示,乐观估计,2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道。

  上市猪企再迎调研热

  自2020年下半年以来,猪肉价格持续调整,整个生猪养殖行业进入新一轮猪周期下行通道,目前生猪价格已经跌破盈亏平衡点,养殖企业普遍陷入亏损状态。

  农业农村部最新监测显示,2月全国生猪平均价格为每公斤14.06元,已经跌破平均养殖成本线,出栏一头生猪亏损约150元,上周又跌到每公斤13.21元。而猪肉批发市场上周均价为每公斤18.42元,环比跌3.3%,同比低52.2%,已连续4周下跌。

  目前,受供应增加和消费季节性减少双重因素叠加影响,生猪价格持续下行,价格处于2020年以来的低位。

  生猪价格下跌,行业内企业普遍处于亏损状态。正邦科技预计2021年亏损182亿元,温氏股份业绩快报显示亏损133.37亿元,此外,新希望、天邦股份、傲农生物等预计亏损也在10亿元以上。

  值得一提的是,部分猪肉上市企业二级市场表现却似乎并没受到影响,温氏股份、唐人神、金新农等近期涨幅不小。截至目前,温氏股份自底部反弹近70%,市值超1200亿元。

  在此背景下,机构近期对猪肉上市企业的调研热情明显提升,公募基金和私募机构积极参与,近期对温氏股份、唐人神等再次进行了调研。其中,温氏股份的调研活动,更是吸引了上百家机构参与。

  3月13日,温氏股份披露机构调研信息显示,107家机构于3月11日调研了公司,广发基金、嘉实基金、华夏基金等头部公募在列,高瓴资本、淡水泉等投资机构也积极参与。唐人神也在3月13日披露了最新调研信息,广发基金、国海证券组团对公司进行了调研。

  据证券时报记者统计,3月份以来,机构对猪肉股的调研频次明显增加,包括温氏股份、唐人神、牧原股份、金新农等多家生猪养殖企业,其中,温氏股份、唐人神等更是接连获机构调研。

  饲料价格上涨加剧亏损

  从调研信息看,机构对猪企面临的饲料价格上涨等问题比较关注。

  近期,俄乌战争冲突对全球范围内的大宗农产品原料供应及价格带来不确定性与波动,直接造成部分饲料原料价格大幅上涨,严重影响全球农产品供应链的稳定。同时,战争对全球农产品交易方的心理预期产生较大影响,间接影响农产品的价格。

  对此,温氏股份接受机构调研时表示,饲料原料价格上涨是整个养殖行业需要共同面对的问题。相比于中小养殖户而言,大型养殖企业在饲料成本控制方面往往具有优势。公司已积极做好应对措施,通过多种方式,如充分发挥饲料原料集采优势和饲料营养配方技术优势,加大优势原料使用规模,有效控制饲料成本。公司2022年1-2月猪料生产成本同比上涨约5%。

  神农集团也在3月14日披露了最新调研信息,对于机构关注的饲料价格上涨问题,公司表示,原材料价格的上涨会对饲料销量产生不利影响,但饲料销售的毛利率会保持相对稳定。因为随着原材料价格的上涨,饲料行业的终端产品都会提高售价,保证自己的合理利润。目前,对饲料业务产生影响的主要原因在于生猪价格低位运行,饲料涨价会直接导致生猪养殖出栏成本增加并加大养殖亏损,导致养殖户饲料购买量减少,从而影响到饲料业务的发展。

  生猪养殖企业亏损加大,市场上出现了大型猪企破产的传闻。温氏股份认为,大型猪企破产几率不大。正常来讲,只要不是大量运用资金杠杆,破产几率较小。同时,大型猪企融资渠道较多,抗压能力较强。在企业资金极端困难时,还可以通过售卖仔猪、肉猪、母猪及其他资产等多种方式,增加资金回流,减少饲料原料消耗带来的资金支出,解燃眉之急。但这种方式对企业产能扩张速度影响较大,母猪恢复起来需要时间较长,难度较大,甚至会造成市场规模萎缩。

  此外,猪企亏损加大,企业融资是否出现困难也是机构较为关注的话题。温氏股份表示,从行业来看,国家支持养猪业发展,建议银行等机构不因猪周期下行的阶段性困难对猪企抽贷、断贷。从个案来看,高亏损 、高负债的企业,银行融资较为困难,融资成本较高。

  猪价将在三季度企稳?

  证券时报记者观察生猪期货价格走势发现,近期生猪期货合约价格还在继续下探,但远期生猪期货合约价格已经企稳反弹,市场对三季度猪价反弹预期比较强烈。

  在调研活动中,部分上市公司对猪价走势作出了预测,其中,温氏股份预计,从供给端来看,养猪产能去化还将持续,未来行情走势主要看产能去化的时间长短和深度。从需求端来看,按照往年经验,春节过后一般为猪肉消费传统淡季。同时,叠加新冠肺炎疫情散发,也对居民消费有所抑制。初步预计,2022年上半年猪价维持在较低位置,行业产能去化加快。乐观估计,2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道;悲观估计,2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置,可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

  太平洋证券研究认为,中央储备收储冻猪肉对供需影响有限,猪价低迷走势短期难以改变,但进一步下跌空间也有限。近期,粮价上涨推动养猪成本上升,粗算养猪单位成本较春节前上升0.6-1元/公斤,涨幅约4-7%。成本上升叠加猪价低迷,行业亏损幅度扩大,企业资金链进一步紧张,产能去化动力加强,预计未来数月产能去化或加速,猪价有望三季度触底反转。

  东兴证券表示,春节后猪价迅速开启了二轮探底,目前猪价仍在底部徘徊,且有进一步下探的可能,再叠加当前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价,导致养殖成本居高不下,持续亏损将进一步促进行业主动去产能步伐,2022年,猪价或将开启下一轮上涨周期。

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